Comprendre les tendances du marché – perspective de Jurrien Timmer

Les tarifs douaniers ont une incidence sur la dynamique des marchés

Les tarifs douaniers ont d’importantes répercussions sur les marges bénéficiaires, l’inflation et l’ensemble de l’économie. Ces facteurs rendent nécessaire la revue des cours boursiers, les bénéfices étant rajustés pour refléter la nouvelle réalité économique. Bien que les rajustements n’aient pas été drastiques, ils révèlent des changements économiques plus importants en cours.

L’exceptionnalisme des États-Unis : déclin ou continuité?

Depuis plus de dix ans, les États-Unis ont connu une période d’exceptionnalisme, attirant les capitaux mondiaux vers sa devise, son économie et ses marchés boursiers et obligataires. Cependant, il y a de plus en plus de spéculations selon lesquelles cette vague pourrait atteindre son sommet. Ce changement pourrait avoir de profondes répercussions sur les primes de risque que les investisseurs sont prêts à accepter sur les obligations et les actions américaines. La prime de risque sur les actions est passée de 3,1 à 3,9 points et la prime de terme des obligations du Trésor américain à 10 ans est maintenant de 70 points de base, par rapport à une valeur négative pendant la période de répression financière.

Primes de risque et rajustements du marché

La prime de risque des actions a augmenté, reflétant l’incertitude grandissante sur le marché. De même, la prime de terme des bons du Trésor américain à 10 ans est redevenue positive, ce qui indique une réévaluation du risque associé à ces actifs. Il est essentiel que les conseillers prennent en compte ces rajustements lors de l’évaluation des occasions de placement et la gestion des portefeuilles des clients.

Transformation à long terme de l’économie mondiale

Un discours plus large a émergé autour de la possible transformation à long terme de l’économie mondiale. Il a été évoqué que nous pourrions passer d’un ordre mondial unipolaire à un ordre multipolaire. Ce changement pourrait signifier que la prime dont les États-Unis ont bénéficié par rapport à d’autres actifs serait remise en question. Les répercussions de cette transformation sont importantes, car elles pourraient entraîner une réévaluation des primes de risque associées aux actifs de ce pays, y compris le dollar et les actions.

Comparaisons historiques des corrections du marché

La discussion a offert une perspective historique des corrections des marchés, comparant la situation actuelle aux corrections et aux marchés baissiers dans le passé. Il a été noté que le marché est toujours dans un processus de détermination des prix, et que d’autres baisses sont possibles si certains niveaux de soutien sont franchis.

Dévaluation des « sept magnifiques » – évolution positive du marché

Malgré la forte baisse des prix, l’ensemble du marché s’est également rajusté et les valorisations extrêmes ont diminué. Ce changement est perçu comme constructif, car il réduit le risque de concentration associé à ces sociétés et favorise un environnement de marché plus équilibré.

Les marchés hors États-Unis ont de meilleurs rendements

L’analyse s’est concentrée sur la possibilité d’un meilleur rendement de la part des marchés développés à l’extérieur des États-Unis. Les taux de croissance des bénéfices de ces marchés sont en hausse, comparativement à une baisse aux États-Unis. Le tout, combiné à un dollar plus faible, pourrait favoriser les actions non américaines. Les conseillers devraient envisager de diversifier leurs portefeuilles en y intégrant des actifs hors États-Unis, car ces marchés pourraient offrir de meilleures occasions de croissance dans le contexte économique actuel.

Valeurs du Trésor américain et domination du dollar

Le marché obligataire des États-Unis a fait l’objet d’une révision importante, et la prime de terme est maintenant positive. Toutefois, si la part du dollar en tant que monnaie de réserve continue de s’affaiblir, les valeurs du Trésor américain pourraient offrir des rendements proches de 5 % plutôt que de 4 %. Ce changement est important pour les conseillers, car il a un effet sur la valorisation et l’attrait des valeurs du Trésor américain dans un contexte mondial.

Écarts de crédit et confiance du marché

Les écarts de crédit demeurent contenus, ce qui est un signe positif. Les indicateurs de confiance montrent une certaine prudence, mais les achats d’initiés de sociétés suggèrent une certaine sous-évaluation du marché. Il est essentiel de faire le suivi de ces indicateurs, car ils donnent un aperçu de la confiance des investisseurs et des occasions de placement potentielles.

Stratégies de placement à long terme

Les investisseurs sont encouragés à se concentrer sur la gestion des liquidités et le rééquilibrage en période de fluctuation des marchés. La transformation potentielle de l’exceptionnalisme américain à une position plus équilibrée par rapport à d’autres marchés mondiaux suggère que les investisseurs devront peut-être se concentrer davantage sur l’alpha plutôt que sur le bêta à l’avenir. Cette approche consiste à sélectionner soigneusement les placements qui offrent des rendements supérieurs à ceux du marché, plutôt que de dépendre des fluctuations générales du marché.

Conclusion