DialoguesFidelity : Tendances des consommateurs américains en matière de voyages et de loisirs

[00:00:00.000]

Veuillez noter que le sous-titrage en français pour cette webémission repose sur l’intelligence artificielle

[00:00:01.280]

des erreurs d’orthographe ou autres pourraient survenir.

[00:00:03.760]

Nous vous prions de nous excuser pour tout inconvénient que cela pourrait causer.

[00:00:06.840]

Bonjour et bienvenue à Fidelity Connects.

[00:00:08.640]

Je suis Pamela Ritchie. Les É.-U.

[00:00:10.320]

les consommateurs envoient des signaux assez mitigés, les

[00:00:12.880]

personnes à revenu élevé prospèrent, tandis que les ménages

[00:00:15.800]

à faible revenu ressentent certainement la pression.

[00:00:18.520]

Qu'il s'agisse de restaurants ou de voyages, le fossé se

[00:00:21.840]

manifeste de façon surprenante.

[00:00:23.800]

Qu'est-ce qui motive cette pression sur le consommateur à

[00:00:26.440]

faible revenu en ce moment et certains de ces défis

[00:00:29.400]

pourraient-ils réellement créer des opportunités pour les

[00:00:31.480]

investisseurs ? David Cochrane, analyste en recherche sur

[00:00:34.160]

les actions, se joint à nous aujourd'hui pour explorer ce

[00:00:37.240]

qui se cache derrière certains changements de consommateurs

[00:00:39.680]

et les possibilités qui s'offrent à vous.

[00:00:42.040]

Je vous souhaite la bienvenue, David. C'est un plaisir de

vous revoir.

[00:00:43.360]

C'est un plaisir de vous voir. Merci beaucoup de m'avoir

[00:00:45.360]

invité.

[00:00:45.720]

Je suis ravi de vous avoir parmi nous.

[00:00:47.160]

Nous avons parlé avec vous dans ce forum, j'avais

[00:00:49.400]

l'impression que c'était quelques jours après les annonces

[00:00:51.400]

du 2 avril, est-ce à peu près exact ?

[00:00:53.520]

C'est peut-être en mai.

[00:00:54.280]

Oui, nous avons parlé au printemps juste après l'annonce.

[00:00:57.760]

Nous sommes de retour aujourd'hui avec une autre période

[00:01:00.240]

intéressante dans les terres de consommation.

[00:01:04.080]

Ce sont des moments qui créent des opportunités, mais nous

[00:01:06.520]

allons nous pencher sur ce qui se passe chez les

[00:01:08.960]

consommateurs.

[00:01:11.760]

DisSIPEZ ça ou écoutez-le-le pour nous, peu importe,

[00:01:13.720]

l'économie en forme de K est ce que nous entendons, le

[00:01:16.440]

consommateur en forme de K est ce que nous entendons.

[00:01:19.600]

Est-ce exact et voulez-vous simplement nous expliquer un peu

[00:01:21.640]

ce que cela signifie exactement ?

[00:01:23.160]

Bien sûr, bien sûr, heureux de le faire.

[00:01:25.600]

Pour préparer le terrain, à la discrétion des consommateurs,

[00:01:28.800]

c'est un secteur à forte dispersion intrasectorielle.

[00:01:31.120]

Cela signifie qu'il y a toujours des gagnants et des

[00:01:34.280]

perdants dans le secteur. Nous avons eu la chance de

[00:01:37.440]

passer une bonne année chez Fidelity dans le secteur, mais

[00:01:40.560]

c'était un endroit vraiment difficile pour investir cette

[00:01:43.040]

année. Le marché est en hausse à deux

[00:01:46.200]

chiffres, les consommateurs sont discrétionnaires depuis le

[00:01:48.080]

début de l'année, et vous avez eu beaucoup de petites poches

[00:01:51.040]

où il y a eu beaucoup de difficultés dans le secteur.

[00:01:55.840]

Comme vous l'avez mentionné, c'est vraiment l'histoire de

[00:01:57.600]

deux consommateurs. Les consommateurs à revenu plus élevé,

[00:01:59.880]

ils le pendent, ils continuent de dépenser, ils vont très

[00:02:03.160]

bien.

[00:02:03.600]

Ils gagnent donc ils dépensent.

[00:02:05.000]

Ils gagnent donc ils dépensent et le consommateur à faible

[00:02:07.680]

revenu, c'est là que vous voyez des signes de faiblesse.

[00:02:11.080]

À un moment donné, il y a eu une sorte

[00:02:14.320]

de récit de réouverture il n'y a pas si longtemps

[00:02:17.600]

où, mon garçon, avons-nous besoin de travailleurs à tous

[00:02:20.560]

égards. En fait, il était difficile de ramener les gens

[00:02:23.640]

au bureau, de retrouver leur emploi, et donc les salaires,

[00:02:26.400]

en fait, ont augmenté pour que les gens retournent au

[00:02:29.120]

travail. Il y a eu une période où un travailleur à

[00:02:32.200]

faible revenu au sein de l'économie était vraiment incité à

[00:02:35.000]

retourner au travail. Les salaires augmentaient.

[00:02:37.120]

Est-ce toujours le cas ?

[00:02:39.440]

Ce que vous avez vu plus récemment en ce qui concerne les

[00:02:42.560]

salaires est le plus bas...

[00:02:43.840]

donc, si vous remontez il y a quelques années,

[00:02:46.840]

le quartile le plus bas des salariés connaissait la

[00:02:49.840]

croissance salariale la plus rapide.

[00:02:52.040]

Aujourd'hui, ce quartile connaît la croissance salariale la

[00:02:54.800]

plus lente et l'écart s'est creusé au cours des

[00:02:57.920]

derniers mois. C'est l'un des obstacles auxquels sont

[00:03:00.640]

confrontés les consommateurs à faible revenu.

[00:03:02.120]

Vous voyez aussi, je veux dire, vous avez des taux

[00:03:05.240]

qui continuent de faire pression sur ce consommateur.

[00:03:08.600]

Dans l'ensemble, les taux de chômage sont bons,

[00:03:11.800]

mais vous avez vu les taux de chômage

[00:03:15.040]

augmenter d'environ 4 % chez les jeunes travailleurs qui

[00:03:18.240]

ont tendance à avoir un faible revenu.

[00:03:21.680]

Vous avez eu des choses comme la fermeture du

[00:03:24.760]

gouvernement qui, bien sûr, interrompt les chèques de paie

[00:03:27.840]

fédéraux, n'est-ce pas ? Mais peut-être que l'impact le plus

[00:03:31.000]

important de cela a été...

[00:03:32.800]

vous avez 40 millions d'Américains qui touchent les

[00:03:35.480]

prestations SNAP, aussi appelées bons alimentaires, et ceux

[00:03:38.120]

qui ont subi des interruptions pendant la fermeture du

[00:03:41.120]

gouvernement. Bien sûr, si vous n'avez pas d'argent du

[00:03:43.920]

gouvernement à dépenser pour l'épicerie, vous allez...

[00:03:46.040]

Tout d'un coup.

[00:03:47.240]

Tout à coup, vous allez dépenser l'argent que vous avez en

[00:03:50.520]

épicerie et cela ne laisse que très peu pour autre chose.

[00:03:54.360]

De plus, vous avez des problèmes de sentiment des

[00:03:56.520]

consommateurs, alors...

[00:03:58.240]

Dis nous en parler, par exemple, à ce sujet aussi, eh

[00:04:01.440]

bien, les taux d'intérêt baissent.

[00:04:03.240]

Sur le plan directionnel, ils vont en quelque sorte dans la

[00:04:05.600]

bonne direction pour notre consommateur, pour quelqu'un qui

[00:04:07.320]

possède une petite entreprise, par exemple, emploie d'autres

[00:04:09.040]

personnes. C'est une bonne chose.

[00:04:11.640]

Bien sûr, une baisse des taux ne se manifeste pas dans

[00:04:14.680]

une économie comme celle-ci. C'est tout.

[00:04:17.360]

Il faut du temps pour que les taux s'écoulent.

[00:04:20.200]

Ecoutez, j'adorerais préparer le terrain où nous en sommes

[00:04:22.680]

aujourd'hui et ensuite nous pourrons parler de la façon dont

[00:04:25.400]

nous abordons le problème sous le nom de Fidelity, et

[00:04:28.120]

ensuite nous pourrions parler de choses comme des baisses de

[00:04:30.840]

taux qui pourraient aider jusqu'à l'année prochaine.

[00:04:33.320]

Là où nous en sommes aujourd'hui, vous voyez certaines des

[00:04:36.640]

pressions dont nous avons parlé.

[00:04:38.440]

De plus, le sentiment des consommateurs chez les démocrates

[00:04:41.040]

n'a jamais été aussi bas.

[00:04:42.920]

Vous avez des consommateurs hispaniques qui reculent,

[00:04:44.920]

peut-être à cause de l'ICE.

[00:04:46.400]

Vous le voyez dans tous les types de domaines différents.

[00:04:49.720]

Le premier endroit où vous le voyez, vous le voyez dans les

[00:04:52.000]

restaurants. Les gens vont simplement moins au restaurant et

[00:04:55.040]

vous voyez des preuves que les gens passent de

[00:04:58.120]

restaurants plus chers à des restaurants moins chers.

[00:05:01.520]

McDonald's, ont-ils récemment rapporté, constate une baisse

[00:05:03.680]

de près de deux chiffres du nombre de visites de

[00:05:06.760]

consommateurs à faible revenu, mais cette baisse est

[00:05:09.240]

compensée par la baisse des revenus moyens.

[00:05:11.840]

Ensuite, vous avez des endroits comme Chipotle, ils ont

[00:05:14.240]

signalé que leur trafic était également en baisse et ils

[00:05:16.880]

appellent ce consommateur à revenu faible et moyen.

[00:05:20.000]

C'est un exemple de la faiblesse à l'extrémité inférieure.

[00:05:22.400]

Un autre excellent exemple est celui des hôtels.

[00:05:24.960]

Vous avez vu que le revenu par nuit disponible

[00:05:28.120]

correspond à la statistique, ou à la mesure, et

[00:05:31.240]

c'est essentiellement le coût d'un séjour à l'hôtel.

[00:05:34.960]

Cela a continué de baisser tout au long de

[00:05:38.120]

l'année aux États-Unis, la croissance de ça, mais c'est

[00:05:41.240]

tellement... si vous regardez le haut de gamme, les chaînes

[00:05:43.920]

de luxe haut de gamme, elles continuent de facturer plus.

[00:05:46.680]

Ils s'en sortent très bien. Les gens se présentent.

[00:05:48.120]

Dans l'économie, les tarifs des hôtels bas de gamme ont

[00:05:50.880]

baissé à un chiffre moyen à élevé parce que les gens

[00:05:53.920]

n'arrivent tout simplement pas à ce niveau bas de gamme.

[00:05:56.960]

Pour clarifier, il s'agit des États-Unis, vous courez les

[00:05:59.280]

États-Unis. Vous examinez les types de voyages, de loisirs

[00:06:02.200]

et de consommation aux États-Unis.

[00:06:03.800]

chiffres. Nous parlerons du Canada plus tard,

[00:06:06.800]

mais je suis vraiment intéressé de savoir

[00:06:09.800]

pourquoi... parce que cela semble aussi un peu être

[00:06:12.440]

l'orientation du marché boursier, certains diraient.

[00:06:14.280]

Il y a beaucoup de pièces qui semblent s'assembler pour

[00:06:17.120]

cette discussion en forme de K et vous remplissez les pièces

[00:06:20.280]

pour en quelque sorte le niveau inférieur.

[00:06:22.680]

Ceux qui continuent de dépenser, pour quels

[00:06:25.840]

types de choses dépensent-ils encore ?

[00:06:28.200]

Est-ce qu'on va passer à l'habillement à partir d'ici ?

[00:06:29.920]

Où sont ces dépenses ?

[00:06:31.240]

Les hôtels en sont un, évidemment, et les restaurants haut

[00:06:33.600]

de gamme sont cotés en bourse, donc nous ne savons pas.

[00:06:36.920]

Encore une fois, je veux dire, c'est un clivage.

[00:06:39.600]

Ce que vous avez vu, c'est que certaines entreprises qui ne

[00:06:42.080]

sont pas aussi exposées aux consommateurs à faible revenu se

[00:06:44.400]

portent bien. Mais les actions d'entreprises qui

[00:06:47.480]

ont une certaine exposition se portent mal.

[00:06:50.400]

Ce que vous constaterez dans des environnements comme

[00:06:53.240]

celui-ci, c'est que lorsque vous avez une faiblesse

[00:06:56.040]

macroéconomique, les fondamentaux sont médiocres pour ces

[00:06:58.520]

entreprises et chaque entreprise vous dit, hé, c'est à

[00:07:01.720]

cause de la macro.

[00:07:03.120]

N'est-ce pas ?

[00:07:05.360]

Votre travail...

[00:07:07.480]

Pour en revenir au point précédent selon lequel les

[00:07:10.320]

consommateurs ont toujours des gagnants et des perdants,

[00:07:12.880]

c'est notre travail de nous séparer.

[00:07:14.800]

Ok, cette entreprise est-elle vraiment touchée par la macro

[00:07:17.640]

ou y a-t-il autre chose qui ne va pas structurellement ?

[00:07:22.400]

C'est vraiment là que nous nous retroussons les manches et

[00:07:24.320]

que la magie de Fidelity entre en jeu.

[00:07:25.800]

Nous avons une équipe de recherche approfondie.

[00:07:28.040]

Nous avons un accès phénoménal à la gestion, nous passons du

[00:07:30.880]

temps avec toutes les équipes de gestion pour comprendre ce

[00:07:33.440]

qu'elles voient. Nous avons accès à des experts de

[00:07:36.720]

l'industrie, nous avons des ensembles de données uniques,

[00:07:39.080]

nous construisons nos modèles, faisons nos analyses et

[00:07:41.440]

essayons simplement de séparer, essentiellement, nous

[00:07:43.200]

essayons de répondre à trois questions.

[00:07:45.480]

Tout d'abord, est-ce juste mauvais à cause de la macro ou

[00:07:47.880]

est-ce que quelque chose d'autre se passe ?

[00:07:50.240]

Deuxièmement, y a-t-il des facteurs propres à

[00:07:53.320]

l'entreprise qui peuvent conduire les fondamentaux d'une

[00:07:56.400]

manière sous-évaluée ?

[00:07:58.240]

Troisièmement, en fin de compte, à quoi ressemblent les

[00:08:00.600]

gains de l'autre côté et qu'est-ce que cela signifie pour le

[00:08:03.440]

rapport risque-récompense et comment se comparent-ils au

[00:08:05.280]

consensus. C'est le travail que nous faisons ici à Fidelity.

[00:08:09.240]

Et s'il s'agit simplement d'une macro ? Est-ce que c'est

[00:08:11.160]

juste macro ? Parlez-nous de ça.

[00:08:13.200]

Sentiment, attentes en matière d'achèvement, qu'en est-il de

[00:08:15.800]

la macro ?

[00:08:17.840]

Je crois que vous constaterez une fracture.

[00:08:19.680]

Je vais vous donner l'exemple, un domaine — je veux être

[00:08:22.200]

prudent du point de vue de la conformité — mais un domaine

[00:08:24.960]

où nous faisons beaucoup de travail est celui des

[00:08:27.000]

restaurants. Ce que nous avons constaté, c'est un

[00:08:29.960]

ralentissement général de la circulation, mais il y a des

[00:08:32.760]

restaurants où, oui, la macro ne les aide pas, mais ils

[00:08:35.880]

ont aussi un problème de concurrence.

[00:08:37.760]

Ils ont un problème avec leur proposition de valeur, leur

[00:08:40.360]

structure de coûts. Oui, l'action est en baisse, mais les

[00:08:43.480]

estimations sont encore trop élevées et le stock est en

[00:08:46.160]

baisse, mais toujours cher.

[00:08:48.600]

D'un autre côté, il y a des restaurants qui ont connu

[00:08:51.760]

un ralentissement et il semble que ce soit surtout macro et

[00:08:54.960]

ils ont des facteurs intéressants propres à l'entreprise qui

[00:08:57.560]

peuvent les aider à accélérer leur croissance l'an prochain,

[00:09:00.160]

même si la macro est un peu plus stable.

[00:09:04.840]

C'est un domaine où nous faisons beaucoup de travail en ce

[00:09:07.040]

moment.

[00:09:08.480]

C'est très intéressant parce que vous entendrez beaucoup

[00:09:10.840]

parler de l'épicerie, vous entendrez parler des prix,

[00:09:13.160]

comment ça se passe ?

[00:09:14.960]

L'histoire tarifaire s'intègre parfaitement dans presque

[00:09:16.880]

tout ce que vous courez, mais vous pourriez aller dans

[00:09:20.080]

le restaurant, la nourriture, le côté des importations,

[00:09:22.640]

essentiellement, et les tarifs qui sont appliqués.

[00:09:25.080]

S'agit-il d'un domaine, les tarifs s'insèrent-ils dans votre

[00:09:27.560]

histoire macroéconomique en ce moment ?

[00:09:29.120]

Je veux dire, ils doivent.

[00:09:31.160]

Les tarifs, comme je vais parler des tarifs,

[00:09:34.360]

sont un exemple intéressant de la façon dont

[00:09:37.560]

des environnements comme celui-ci créent des possibilités.

[00:09:40.880]

J'étais dans l'émission au printemps, comme vous l'avez

[00:09:43.760]

mentionné, peu de temps après les tarifs du Jour

[00:09:47.000]

de la libération et, si vous vous souvenez bien,

[00:09:48.480]

ce type d'environnement nous offre une excellente occasion

[00:09:51.160]

de faire le travail et de dire, ok, laquelle

[00:09:54.160]

de ces entreprises sera en mesure d'atténuer ces tarifs

[00:09:57.160]

grâce à des initiatives de chaîne d'approvisionnement, en

[00:09:59.840]

fixant des prix et en protégeant leurs marges et,

[00:10:02.840]

en fin de compte, de prospérer par rapport aux

[00:10:05.880]

entreprises qui seront très touchées directement d'une

[00:10:08.200]

manière qui leur fera du mal et du mal.

[00:10:11.240]

le stock. Un excellent exemple de cela, je peux

[00:10:14.440]

en parler parce que c'est un contributeur de premier plan,

[00:10:17.520]

ou c'est une position de premier plan des fonds et

[00:10:20.640]

un excellent contributeur cette année, donc tout est

[00:10:23.160]

divulgué, c'est Aritzia.

[00:10:25.480]

Aritzia, c'est un détaillant de vêtements pour

[00:10:28.520]

femmes spécialisé dans le luxe quotidien.

[00:10:32.200]

C'est une entreprise canadienne, mais elle a une grande

[00:10:34.680]

entreprise américaine. le fonctionnement et c'est vraiment

[00:10:36.360]

là qu'ils prennent de l'expansion, de sorte qu'ils sont

[00:10:38.200]

directement dans l'œil de la tempête des droits de douane.

[00:10:40.160]

Lorsque les tarifs ont été

[00:10:43.440]

annoncés en avril, l'action a

[00:10:46.720]

été immédiatement touchée.

[00:10:48.720]

Il a été jeté avec tout le reste.

[00:10:50.200]

Exactement. Alors, que faisons-nous ici à Fidelity ?

[00:10:52.800]

Eh bien, c'est une bonne chose, c'est que nous avions déjà

[00:10:55.120]

une excellente compréhension de l'entreprise. Nous avions

[00:10:56.760]

passé beaucoup de temps avec la direction.

[00:10:58.600]

Nous analyserions les impacts des droits de douane avant

[00:11:01.080]

même le Jour de la Libération.

[00:11:03.440]

Nous avions une bonne idée du pouvoir de gains de

[00:11:06.240]

l'entreprise.

[00:11:07.600]

Que s'est-il passé ?

[00:11:09.440]

D'abord, l'entreprise a fait un travail phénoménal en

[00:11:11.560]

atténuant les droits de douane.

[00:11:13.040]

Ils ont été en mesure de modifier leur chaîne

[00:11:15.440]

d'approvisionnement et d'améliorer les marges initiales pour

[00:11:17.320]

protéger leurs marges.

[00:11:18.480]

Parce qu'ils produisent des choses dans des pays du monde

[00:11:21.280]

entier qui ont été frappés par les droits de douane.

[00:11:24.480]

Exactement.

[00:11:24.920]

Alors, comment ont-ils changé cela, ou quel est un exemple

[00:11:26.400]

de la façon dont ils ont changé cela ?

[00:11:28.400]

Vous pouvez passer de zones géographiques à tarifs plus

[00:11:31.280]

élevés à des zones géographiques à tarifs inférieurs.

[00:11:34.160]

Net-net vous êtes toujours touché par les tarifs, mais vous

[00:11:36.920]

pouvez les atténuer partiellement de cette façon.

[00:11:40.280]

Ils ont fait une partie de cela. Ils ont amélioré leurs

[00:11:42.360]

marges initiales et ont ensuite fait un excellent travail en

[00:11:44.800]

atténuant les droits de douane.

[00:11:46.600]

De plus, l'entreprise vient de faire un travail phénoménal

[00:11:49.360]

d'exécution en général.

[00:11:51.080]

Ils ont continué de croître aux États-Unis.

[00:11:54.120]

La croissance aux États-Unis s'accompagne de marges plus

[00:11:55.960]

élevées. Ils ont continué de croître en ligne.

[00:11:58.520]

Tout cela vous permet de tirer parti de votre structure de

[00:12:01.080]

coûts fixes et d'augmenter votre marge, d'augmenter vos

[00:12:02.960]

marges.

[00:12:04.560]

Plus récemment, ils ont lancé une application, que vous avez

[00:12:07.000]

peut-être vue, qui est passée au numéro un aux États-Unis.

[00:12:09.440]

et les boutiques d'applications canadiennes.

[00:12:11.600]

Tout cela a entraîné une croissance

[00:12:15.120]

de la rémunération supérieure aux attentes

[00:12:18.680]

consensuelles. Nous aimons dire que chez Fidelity, les

[00:12:21.120]

actions suivent les bénéfices, n'est-ce pas ?

[00:12:23.680]

Il a contribué de manière phénoménale aux fonds, en hausse

[00:12:26.680]

de 90 % par rapport à l'annonce des tarifs et de 160 %

[00:12:29.960]

par rapport au bas de l'échelle.

[00:12:32.520]

C'est un excellent exemple de situations où des

[00:12:34.680]

environnements comme celui-ci, comme les annonces

[00:12:36.280]

tarifaires, la faiblesse des consommateurs à faible revenu,

[00:12:38.400]

peuvent créer des occasions pour ceux qui sont capables de

[00:12:41.080]

faire le travail approfondi et de comprendre, ok, quelles

[00:12:43.480]

entreprises vont bien se débrousser de l'autre côté par

[00:12:45.880]

rapport à celles qui ne le sont pas.

[00:12:49.040]

Comment ont-ils maintenu les prix à la hausse ?

[00:12:50.960]

Encore une fois, pour sortir de la pandémie, encore une

[00:12:53.080]

fois, c'est il y a des années, mais ces choses se déroulent

[00:12:55.640]

par cycles. Il y a eu une période où beaucoup d'entreprises

[00:12:57.920]

qui avaient un pouvoir de fixation des prix l'ont utilisé,

[00:12:59.840]

et puis vous vous êtes dit en quelque sorte, eh bien, c'est

[00:13:02.120]

en quelque sorte ça. Je veux dire, ils ont soulevé des

[00:13:04.600]

questions et c'est formidable qu'ils puissent le faire, mais

[00:13:06.560]

ils sont en quelque sorte supérieurs.

[00:13:08.080]

Comment Aritzia a-t-elle manœuvré cela ?

[00:13:13.400]

L'équipe a fait un travail phénoménal en matière de

[00:13:16.080]

conservation de vêtements de qualité.

[00:13:18.080]

Ils établissent des prix très raisonnables par rapport

[00:13:21.080]

à leurs concurrents et ils ont énormément de

[00:13:24.120]

chaleur autour de la marque, ce qui leur

[00:13:27.120]

donne la licence d'améliorer leurs majorations initiales et

[00:13:30.160]

de protéger la marge.

[00:13:32.680]

Ils ont fait un excellent travail et cela en fait partie.

[00:13:36.040]

C'est incroyable.

[00:13:37.440]

Qu'en est-il des tarifs dans d'autres parties ?

[00:13:40.400]

Est-ce le genre, parce qu'à l'heure actuelle, il semble

[00:13:43.600]

que les tarifs deviennent moins onéreux.

[00:13:46.000]

Je veux dire, il y a des manchettes sur ce que

[00:13:48.600]

l'administration Trump prévoit de faire pour les éplucher.

[00:13:50.840]

Il y a aussi des causes judiciaires en cours.

[00:13:53.400]

Ils sont inférieurs à ce qu'ils étaient lorsque nous avons

[00:13:55.400]

parlé la dernière fois, c'est certain.

[00:13:57.240]

Avez-vous confiance qu'il continue d'aller dans cette

[00:13:59.080]

direction et qu'il fonctionne bien pour des entreprises

[00:14:01.160]

comme Aritzia, mais pour d'autres ?

[00:14:07.400]

Ce que nous essayons de faire, fixer un niveau et

[00:14:10.680]

ensuite nous pourrons en parler jusqu'à l'année prochaine, y

[00:14:13.640]

compris les tarifs, ce que nous essayons de faire, c'est

[00:14:16.960]

de séparer les actions qui sont aujourd'hui touchées par

[00:14:19.920]

cette faiblesse des consommateurs à faible revenu et de

[00:14:22.880]

dire : hé, si l'environnement macroéconomique est plus

[00:14:25.200]

stable, à quoi ressemblent les bénéfices et y a-t-il de

[00:14:28.480]

grandes opportunités qui se sont offertes en raison de cette

[00:14:31.720]

faiblesse macroéconomique. Nous n'essayons pas nécessairement

[00:14:33.240]

de dire que beaucoup de choses vont s'améliorer au cours de

[00:14:36.080]

l'année prochaine, mais il y a un argument intéressant pour

[00:14:38.680]

expliquer pourquoi ils devraient le faire.

[00:14:40.040]

Ce que cela fait, c'est offrir une

[00:14:43.280]

couche d'options à la hausse à certaines

[00:14:46.560]

de ces idées d'investissement des consommateurs.

[00:14:50.240]

Pourquoi les choses pourraient-elles s'améliorer au cours de

[00:14:51.960]

l'année prochaine ? Comme vous l'avez mentionné, vous voyez

[00:14:54.400]

des signes en marge de l'allégement tarifaire, certainement

[00:14:57.120]

depuis le pic, mais vous avez vu l'agriculture des

[00:15:00.160]

annonces tarifaires la semaine dernière.

[00:15:02.480]

Les avantages SNAP ont été remis en ligne.

[00:15:06.560]

L'année prochaine, vous devriez avoir des remboursements

[00:15:08.760]

d'impôt plus importants en raison de certains crédits

[00:15:11.280]

d'impôt rétroactifs et de nouveaux allégements fiscaux en

[00:15:13.800]

26.

[00:15:15.200]

Ensuite, Trump parle de l'autre côté des droits de douane,

[00:15:18.000]

il parle de chèques de stimulation de 2 000$ appelés chèques

[00:15:21.040]

d'allégement tarifaire.

[00:15:23.680]

Pas populaire auprès de tout le monde, mais cela pourrait

[00:15:25.360]

très bien se passer pour votre secteur.

[00:15:26.680]

Je veux dire, hé, vous voulez que les gens soient heureux

[00:15:29.320]

avant les élections de mi-mandat, c'est vrai, donc si vous

[00:15:31.720]

envoyez des chèques, je veux dire, vous mettez tout ça

[00:15:34.120]

ensemble, peut-être que vous obtenez des baisses de taux,

[00:15:36.240]

peut-être que vous obtenez...

[00:15:38.280]

Ou peut-être ressentez-vous en quelque sorte les baisses de

taux.

[00:15:40.040]

Oui, peut-être que vous sentez les baisses de taux,

[00:15:41.960]

peut-être que les taux baissent, les tarifs baissent.

[00:15:44.000]

Encore une fois, nous n'essayons pas de...

[00:15:45.480]

Je ne suis pas un gars de la macro, je ne me penche pas sur

[00:15:48.320]

l'année prochaine et je ne fais pas un gros pari macro...

[00:15:50.440]

nous examinons des actions qui peuvent très bien fonctionner

[00:15:52.920]

même dans un environnement macroéconomique plus stable.

[00:15:55.520]

Comme vous l'avez mentionné, certains de ces leviers

[00:15:58.120]

haussiers intéressants pour l'année prochaine ajouteront

[00:16:00.080]

peut-être une couche d'options à la hausse.

[00:16:03.720]

Bonjour, investisseurs. Nous reviendrons au spectacle dans un instant.

[00:16:06.760]

Je voulais partager cela ici à Fidelity, nous apprécions votre opinion.

[00:16:10.120]

Prenez quelques minutes pour nous aider à façonner l'avenir des balados de

[00:16:13.120]

Fidelity Connects. Répondez à notre sondage auprès des auditeurs en visitant

[00:16:16.560]

fidelity.ca/sondage, et vous pourriez gagner l'un de nos gobelets de marque.

[00:16:20.000]

Tirages périodiques se terminant au plus tard le 30 mars 2026.

[00:16:23.280]

Et n'oubliez pas d'écouter les podcasts Fidelity Connects, the Upside et

[00:16:27.240]

français DialoguesFidelity disponibles sur Apple, Spotify, YouTube ou partout

[00:16:30.480]

où vous obtenez vos podcasts.

[00:16:32.600]

Rerevenons maintenant à l'émission d'aujourd'hui.

[00:16:36.960]

Examinez certains des autres aspects du consommateur que

[00:16:39.200]

vous suivez, pour savoir s'il y a des stocks que vous

[00:16:42.280]

examinez. Les voyages sont un, les voyages et les loisirs.

[00:16:45.320]

Les restaurants, je suppose, s'inscrivent en quelque sorte

dans

[00:16:46.720]

le côté loisir des choses. Qu'en est-il des voyages ?

[00:16:48.640]

Je veux dire, nous avons entendu dire que les gens ne

[00:16:51.480]

voyagent pas autant, ce sont des avions totalement pleins,

[00:16:53.800]

personne ne peut faire construire des avions assez

[00:16:55.880]

rapidement, donc il y a un problème d'approvisionnement.

[00:16:58.360]

Découvrez-nous en quelque sorte la psyché des voyages et

[00:17:00.960]

comment cela influe sur votre point de vue sur l'ensemble de

[00:17:04.160]

l'industrie.

[00:17:06.120]

Je pense que le grand thème des voyages,

[00:17:09.240]

en particulier des hôtels, est que les grands

[00:17:12.400]

continuent de grandir. Les grandes entreprises

[00:17:15.640]

continuent de gagner.

[00:17:18.720]

Aux É.-U.

[00:17:20.640]

vous avez les deux plus grands joueurs, Marriott et

[00:17:23.760]

Hilton. Leurs marques représentent environ le tiers du

[00:17:26.680]

marché. C'est moins élevé à l'échelle internationale.

[00:17:29.920]

Ils croissent de 2 à 4 fois plus rapidement que

[00:17:33.040]

le marché en termes de chambres.

[00:17:35.840]

Pourquoi est-ce que c'est ça ? Je veux dire, pourquoi

[00:17:37.400]

est-ce...

En ce qui concerne la construction de nouvelles chambres

[00:17:39.720]

ou...

[00:17:39.920]

En ce qui concerne le nombre de salles sous leurs bannières.

[00:17:43.480]

C'est un grand thème dans les hôtels, pourquoi ces grandes

[00:17:46.560]

entreprises continuent-elles de gagner ?

[00:17:48.000]

Il y a plusieurs raisons.

[00:17:50.560]

D'abord, si vous avez Hilton sur votre hôtel

[00:17:53.760]

plutôt que Dave's Hotel, vous pouvez facturer plus

[00:17:56.960]

cher pour le Hilton, n'est-ce pas ?

[00:17:59.480]

Personne ne veut rester à l'hôtel Dave.

[00:18:01.040]

Ils ont un programme de fidélité, ils peuvent générer du

[00:18:04.000]

trafic là-bas, une reconnaissance de la marque pour que vous

[00:18:07.000]

puissiez facturer une prime si vous êtes un Hilton ou un

[00:18:10.280]

Marriott. Deuxièmement, ces entreprises sont en mesure de

[00:18:13.520]

dépenser des fonds de marketing beaucoup plus efficacement

[00:18:16.440]

que je ne le ferais si je gérais moi-même

[00:18:19.720]

mon propre hôtel.

[00:18:21.200]

Qu'est-ce que ça veut dire ?

[00:18:22.680]

Ils ont des avantages en termes de meilleures ententes avec

[00:18:25.360]

les agences de voyages en ligne.

[00:18:27.480]

Ils ont la reconnaissance de la marque, ils ont une échelle

[00:18:30.000]

et une technologie.

[00:18:31.400]

Si j'essaie de dépenser mon petit budget marketing, je vais

[00:18:33.560]

probablement être pire dans ce domaine que si je le donnais

[00:18:35.920]

à Hilton pour qu'il le dépense en mon nom.

[00:18:39.120]

Troisièmement, la banque préfère me prêter pour construire

[00:18:41.600]

un Hilton plutôt qu'un hôtel Dave parce qu'elle pense que

[00:18:44.720]

les gens vont se présenter à un Hilton et que

[00:18:47.880]

tout ira bien et ils peuvent me prêter l'argent, plutôt

[00:18:51.000]

qu'ils ne savent pas si quelqu'un va venir à mon

[00:18:54.120]

hôtel.

[00:18:56.240]

Ce que vous voyez, c'est que les grandes entreprises

[00:18:58.280]

hôtelières continuent de prendre des parts de marché.

[00:19:00.520]

Maintenant, il ne s'agit pas nécessairement d'une dynamique

[00:19:02.920]

sous-évaluée, et c'est là qu'intervient le travail

[00:19:05.040]

approfondi, des taux de redevances, des frais, des marges,

[00:19:07.720]

des attentes et de l'évaluation et de tout ce sur

[00:19:10.760]

quoi nous nous concentrons en tant qu'analystes, mais ce

[00:19:13.440]

sont d'excellentes actions à surveiller, car ils sont en

[00:19:16.160]

quelque sorte des preneurs d'actions à long terme dans leur

[00:19:19.160]

secteur, donc à surveiller, je dirais.

[00:19:21.800]

Les preneurs d'actions à long terme, par exemple, sont

[00:19:24.880]

en quelque sorte l'histoire des doues, mais comment va

[00:19:28.000]

l'industrie elle-même ?

[00:19:31.160]

Pour en revenir à tout à l'heure...

[00:19:31.880]

Peut-être que ça n'a pas d'importance.

[00:19:33.280]

... pour en revenir aux commentaires antérieurs de

[00:19:36.520]

l'industrie, les revenus par colocataire disponible ont

[00:19:39.320]

ralenti et ils sont maintenant négatifs aux États-Unis.

[00:19:42.560]

mais avec cette dichotomie selon laquelle le consommateur de

[00:19:45.720]

luxe haut de gamme se porte bien et que

[00:19:48.880]

les tarifs continuent d'augmenter par rapport au bas de

[00:19:52.040]

gamme qui est vraiment en difficulté, ce qui est

[00:19:55.200]

important, c'est qu'au fil du temps, vous facturez

[00:19:58.000]

généralement plus pour les hôtels que vous ne l'avez

[00:20:01.120]

fait l'année dernière, environ 80 p.

[00:20:03.240]

100 du temps, et ces entreprises ont des modèles

[00:20:06.400]

commerciaux de franchise.

[00:20:07.240]

À tous les niveaux de...

[00:20:08.920]

Oui, donc ça grandit avec le temps.

[00:20:10.720]

Ce sont des modèles commerciaux de franchise, donc ils ne

[00:20:13.760]

sont pas propriétaires des hôtels, ils facturent simplement

[00:20:16.160]

des redevances, ce qui représente une marge très élevée et

[00:20:19.160]

un capital faible.

[00:20:21.720]

Malgré cette faiblesse du chiffre

[00:20:24.760]

d'affaires par nuitée disponible, les

[00:20:27.760]

hôtels de grande taille ont...

[00:20:31.520]

les actions se sont bien accrochées parce qu'elles

[00:20:33.480]

continuent de croître et que les gens peuvent regarder de

[00:20:35.920]

l'autre côté et qu'il n'y a pas beaucoup d'effet de levier

[00:20:38.600]

opérationnel dans les entreprises à cause du modèle

[00:20:40.560]

commercial des redevances.

[00:20:41.600]

Avec le côté franchisé, ils demandent à Dave de construire

[00:20:44.440]

l'hôtel. Ils n'ont pas besoin de s'en mêler, puis ils y

[00:20:47.200]

mettent leur étiquette et voilà. C'est une excellente

[00:20:48.880]

affaire.

[00:20:49.240]

C'est une excellente affaire.

[00:20:49.840]

C'est une excellente affaire.

[00:20:51.160]

C'est un domaine où le grand devient plus grand, on dirait,

[00:20:53.640]

de ce point de vue.

[00:20:54.560]

Oui, il y a certainement des avantages à être [diaphonie].

[00:20:56.280]

Alors superposées à l'IA et ça

[00:20:59.480]

a un effet immédiat.

[00:21:02.520]

C'est une question qui s'adresse à tout le monde. Est-ce

qu'il

[00:21:04.080]

est accrétif au cours des six prochains mois ou d'une

[00:21:07.000]

année ? Est-ce utile ?

[00:21:08.600]

Ok, nous avons le côté agent des choses, tout le monde

[00:21:11.800]

peut réserver son voyage plus rapidement.

[00:21:14.240]

Comment cela fonctionne-t-il en fin de compte, par exemple,

[00:21:16.240]

les hôtels qui en font partie ?

[00:21:18.080]

Y a-t-il encore quelque chose ?

[00:21:20.560]

Ce que je vais dire à propos de l'IA, le plus grand débat

[00:21:23.600]

autour de cette question dans le domaine des voyages

[00:21:25.720]

concerne les agences de voyages en ligne.

[00:21:28.440]

Donc booking.com, Airbnb, Expedia.

[00:21:32.240]

Peut-il les faire sauter de l'eau ?

[00:21:33.720]

C'est en quelque sorte l'histoire de la concurrence.

[00:21:34.400]

C'est un peu similaire...

[00:21:36.040]

il y avait un débat qui allait s'envenimer sur

[00:21:39.160]

le fait que la recherche Google ajoutait de plus

[00:21:42.320]

en plus de fonctionnalités liées à la réservation d'hôtels

[00:21:45.440]

directement dans la recherche Google.

[00:21:47.400]

La crainte a toujours été, hé, la recherche Google

[00:21:50.440]

contournera les OTA, vous ne réserverez pas votre hôtel

[00:21:53.520]

sur booking.com.

[00:21:53.840]

Les OTA sont les agences de voyages en ligne.

[00:21:57.120]

Je vous remercie.

[00:21:59.800]

C'était toujours la peur.

[00:22:01.480]

Le débat d'aujourd'hui est similaire, mais il porte sur

[00:22:03.840]

l'IA. Nous utilisons ChatGPT pour

[00:22:06.880]

planifier nos voyages.

[00:22:09.280]

Google a récemment annoncé de nouvelles fonctionnalités dans

[00:22:11.760]

son mode IA liées à la planification de voyages.

[00:22:15.280]

Le problème, le point de vue de l'ours, je vais

[00:22:18.600]

vous présenter le taureau/ours pour les OTA, mais

[00:22:21.240]

fondamentalement, le point de vue de l'ours est que vous

[00:22:24.520]

réserverez directement par l'intermédiaire d'un agent d'IA

[00:22:26.840]

au lieu d'aller sur booking.com.

[00:22:28.160]

La vision haussière est un peu plus

[00:22:31.640]

nuancée, c'est-à-dire que les OTA ont toujours

[00:22:35.080]

été parmi les plus grands annonceurs sur

[00:22:38.560]

Google. Cela s'explique en partie par le fait

[00:22:41.760]

que les OTA peuvent généralement payer plus cher

[00:22:45.120]

pour une publicité qu'un hôtel individuel.

[00:22:48.080]

Parce que si je paie pour une annonce Google et que vous

[00:22:51.320]

cliquez sur Dave's Hotel et que vous partez, l'hôtel de Dave

[00:22:54.280]

a l'air poubelle, je ne veux pas y aller, c'est tout.

[00:22:57.680]

J'ai perdu la vente. Mais si vous cliquez sur Dave's Hotel

[00:23:00.360]

sur booking.com et que vous ne voulez pas y aller, vous

[00:23:02.920]

faites probablement défiler vers le bas, choisissez un autre

[00:23:05.000]

hôtel et la réservation fait une vente.

[00:23:06.600]

C'est une partie de tout ça et peut-être que cette dynamique

[00:23:09.720]

persiste chez les agents d'IA, où ils sont en mesure de

[00:23:12.840]

payer plus cher pour une annonce.

[00:23:16.120]

On dirait que Google est la clé ici.

[00:23:18.240]

Oui, je veux dire, c'est certainement bien d'être Google.

[00:23:23.520]

C'est une partie de tout ça.

[00:23:25.440]

Les OTA constituent un autre élément, qui

[00:23:28.560]

sont plus que de simples outils de

[00:23:31.680]

réservation. Ce sont des réseaux et ils offrent d'autres

[00:23:34.400]

services. Si je louais une chambre dans

[00:23:37.680]

ma maison et que je la loue via Airbnb,

[00:23:40.920]

est-ce que je veux intégrer directement ChatGPT et que

[00:23:44.160]

des millions de chambres s'intègrent directement avec elles,

[00:23:47.080]

ou est-ce que je veux juste qu'Airbnb fasse cette

[00:23:50.320]

intégration en mon nom ?

[00:23:52.560]

Eh bien, je ne sais pas, comment ça se présente ?

[00:23:55.040]

Parce que cela semble être le travail idéal pour l'agent.

[00:23:58.640]

Je pense qu'en général, c'est plus facile

[00:24:01.640]

si Airbnb... l'argument du taureau serait que c'est facile

[00:24:04.640]

si Airbnb s'intègre en votre nom.

[00:24:06.360]

Ensuite, ils offrent également des services sur les

[00:24:09.400]

paiements liés au fait d'être le marchand officiel,

[00:24:12.440]

et cetera.

[00:24:14.320]

Y a-t-il des accords entre, par exemple, ChatGPT, ou l'un

[00:24:17.360]

d'entre eux, vraiment, avec beaucoup de ces OTA ?

[00:24:19.960]

Est-ce que cela se produit activement ?

[00:24:22.040]

Est-ce qu'il y a un financement circulaire en cours ici ?

[00:24:24.040]

Que se passe-t-il là-bas ?

[00:24:25.560]

Certes, il n'y a pas de financement circulaire en cours,

[00:24:28.680]

mais ce que vous voyez, c'est que, je suppose, un

[00:24:31.760]

bon exemple serait davantage dans les hôtels et c'est

[00:24:34.560]

l'affaire bête, qui est une véritable affaire baisses.

[00:24:37.360]

Vous avez vu Wyndham, ils ont récemment

[00:24:40.440]

annoncé travailler sur un projet pour leur

[00:24:43.520]

faciliter l'intégration à ChatGPT et à d'autres

[00:24:46.600]

agents d'IA.

[00:24:47.880]

C'est un exemple d'un hôtel qui

[00:24:51.080]

s'adresse directement aux agents d'IA.

[00:24:53.720]

Donc il y a...

[00:24:53.920]

Et en fin de compte, nous n'avons pas besoin d'un site Web,

nous

[00:24:55.320]

laisserons simplement ceux-ci prendre le relais dans une

certaine mesure.

[00:24:57.480]

Oui, ou nous n'avons pas besoin de payer

[00:25:00.480]

booking.com.

[00:25:02.080]

C'est une sorte de débat sur les taureaux et les ours.

[00:25:04.800]

Jusqu'à présent, pour les agences de voyages en ligne, vous

[00:25:07.200]

avez constaté une croissance continue de la nuitée en

[00:25:09.360]

chambre et ce sera la clé pour garder un œil sur cela à

[00:25:12.480]

mesure que de plus en plus de ces fonctionnalités seront

[00:25:14.880]

introduites, juste pour voir, hé, est-ce qu'elles commencent

[00:25:16.800]

à avoir un impact sur la croissance des nuites-chambres.

[00:25:19.400]

C'est vraiment intéressant, parce que parfois la

[00:25:21.240]

conversation est loin de tout le monde et, en termes

[00:25:23.920]

d'investissement, vous pourriez penser que ces OTA sont en

[00:25:26.280]

quelque sorte jetés avec l'eau du bain dans une certaine

[00:25:28.920]

mesure. Je crois que ce que vous dites, ou c'est

[00:25:31.400]

intéressant, c'est que les gens peuvent ne pas changer aussi

[00:25:33.360]

rapidement.

[00:25:34.680]

Je crois que cela prendra du temps.

[00:25:36.080]

Cela fait partie du défi avec certains de ces

[00:25:39.120]

débats sur l'IA, vous combattez presque un fantôme à

[00:25:42.200]

court terme...

[00:25:42.720]

Un peu, oui.

[00:25:43.880]

... parce que vous ne pouvez pas le prouver ou le réfuter et

[00:25:46.800]

que vous pouvez argumenter les deux côtés très

[00:25:48.600]

raisonnablement.

[00:25:50.040]

Parfois, cela crée des opportunités, parfois cela crée des

[00:25:52.560]

risques et, vraiment, chez Fidelity, nous plongeons dans les

[00:25:55.120]

deux côtés de l'argument, en gardant l'esprit ouvert pendant

[00:25:57.640]

que nous faisons nos recherches pour essayer en fin de

[00:26:00.440]

compte de tirer les meilleures conclusions possibles sur ce

[00:26:02.960]

que cela signifie pour les actions à moyen et à long

[00:26:06.080]

terme.

[00:26:06.400]

C'est fascinant de savoir ce que cela signifie pour, comme

[00:26:08.920]

vous le dites, à moyen terme, même si la conversation en ce

[00:26:11.960]

moment est si intense.

[00:26:13.720]

Tout le monde emprunte cette voie.

[00:26:17.000]

Dites-nous un peu plus, peut-être que ce sont les hôtels,

[00:26:19.920]

peut-être que c'est tout, la discussion sur le logement, les

[00:26:22.840]

hypothèques, nous revenons à une sorte de macro histoire,

[00:26:25.480]

mais au Canada comment va le consommateur ?

[00:26:27.640]

Parce que cela a tendance à être lié à une histoire

[00:26:30.480]

hypothécaire dans bien des cas, ou à une histoire de

[00:26:33.120]

logement, une histoire d'abordabilité, certainement.

[00:26:34.440]

Est-ce que nous sommes dans l'économie en forme

[00:26:37.480]

de K exactement comparable à celle des États-Unis

[00:26:40.520]

est en train de faire partie ? Quelles sont les nuances s'il

y

[00:26:41.920]

a des différences ?

[00:26:44.000]

Le consommateur canadien, de mon point de vue, n'est pas

[00:26:47.040]

en grande forme.

[00:26:48.840]

Le taux de chômage est d'environ 7 %, donc il est plus élevé

[00:26:51.600]

qu'aux États-Unis Les taux ont baissé, les taux

[00:26:54.360]

hypothécaires ont baissé, mais les prix des maisons baissent

[00:26:57.240]

toujours à mesure que de plus en plus de prêts

[00:27:00.400]

hypothécaires de l'ère COVID sont renouvelés.

[00:27:03.040]

Nous étions dans la tempête à laquelle nous nous attendions,

[00:27:05.440]

mais elle n'a pas besoin d'être aussi orageuse que nous le

[00:27:08.120]

pensions. Qu'en pensez-vous ?

[00:27:10.040]

Je crois que ce qui est important et ce sur quoi nous nous

[00:27:12.280]

concentrons, c'est le taux de changement. Le consommateur

[00:27:13.880]

canadien n'est pas en pleine forme, mais il n'était pas en

[00:27:17.120]

bonne forme l'an dernier, comparativement aux États-Unis.

[00:27:19.200]

Peut-être que vous constatez un taux de changement plus

[00:27:21.880]

spectaculaire et un taux de changement avec des choses comme

[00:27:24.840]

la chute des consommateurs à faible revenu ou les annonces

[00:27:27.800]

de tarifs. C'est le genre de choses qui

[00:27:30.960]

donnent l'occasion de se plonger et de dire, ok,

[00:27:34.080]

lesquelles de ces actions se sont trop vendues et

[00:27:37.160]

quelle est leur valeur de l'autre côté.

[00:27:39.560]

Nous nous concentrons vraiment sur le taux de changement et

[00:27:42.480]

peut-être que vous ne voyez rien d'aussi spectaculaire au

[00:27:45.080]

Canada que ce que vous voyez aux États-Unis.

[00:27:47.480]

à l'heure actuelle.

[00:27:47.880]

Iriez-vous jusqu'à dire que c'est un creux ici

[00:27:51.040]

et, par conséquent, l'autre partie regarde de plus

[00:27:54.240]

près qu'aux États-Unis ?

[00:27:56.320]

Je dirais, regardez, encore une fois, je

[00:27:59.560]

ne suis pas nécessairement un macro-investisseur.

[00:28:02.800]

Ce que nous cherchons, c'est comprendre, être conscient de

[00:28:05.600]

ce qui se passe sur les macros, et ensuite cela

[00:28:08.720]

vous donne l'occasion de travailler sur certaines des

[00:28:11.200]

entreprises touchées et de dire : hé, si la macro est

[00:28:14.320]

tout simplement normale, à quoi ressemble le

[00:28:16.480]

risque-rendement, à quoi ressemblent les bénéfices, que font

[00:28:19.000]

les entreprises pour générer des bénéfices indépendamment de

[00:28:21.480]

la macro-entreprise, et alors vous pouvez en quelque sorte

[00:28:24.280]

dites, eh bien, si la macro est meilleure ou pire, qu'est-ce

[00:28:26.720]

que cela signifie, plutôt que de faire une prédiction

[00:28:28.680]

macroéconomique sur ce qui va se passer et de parier

[00:28:30.880]

nécessairement sur cela.

[00:28:32.040]

Vous avez mentionné ce genre de choses au sommet, juste les

[00:28:34.840]

différences et les endroits où il y a des gagnants et des

[00:28:37.920]

perdants. Partout aux États-Unis est-ce que c'est divisé en

[00:28:40.680]

états, voyez -vous que c'est dans des régions distinctes des

[00:28:43.800]

états-unis ? Y a-t-il, encore une fois, quelque chose de

[00:28:45.800]

nuancé au sujet du consommateur ?

[00:28:47.920]

Ce que vous avez vu... quelques entreprises ont dénoncé des

[00:28:51.080]

faiblesses dans les domaines démocratiques.

[00:28:53.040]

Il y a une enquête sur le sentiment

[00:28:56.200]

des consommateurs démocrates par rapport aux républicains.

[00:28:59.560]

Fait intéressant, le sentiment des consommateurs démocrates

[00:29:01.920]

est pratiquement à son plus bas niveau historique en

[00:29:04.960]

deçà de la COVID, en deçà du GFC, ce

[00:29:08.000]

qui est tout à fait remarquable.

[00:29:11.080]

Si votre sentiment est faible, peut-être que vous êtes moins

[00:29:14.000]

disposé à ouvrir votre portefeuille, c'est vrai, donc vous

[00:29:16.680]

constaterez des impacts là-bas.

[00:29:18.000]

Vous avez également vu, en lien avec les fermetures du

[00:29:21.080]

gouvernement très probablement, des entreprises qui sont

[00:29:23.240]

exposées au D.C. la région voit des faiblesses parce que si

[00:29:26.360]

votre chèque de paie est interrompu, vous ne sortez

[00:29:28.840]

peut-être pas déjeuner. Il y a des

[00:29:31.840]

nuances là-dedans.

[00:29:33.640]

Vous prenez toutes ces informations pour vous aider à

[00:29:35.880]

prendre des décisions pour les gestionnaires de

[00:29:37.640]

portefeuille, pour les aider à prendre des décisions.

[00:29:41.160]

On dirait qu'il y a beaucoup de choses nuancées et non

[00:29:44.200]

géniales là-bas. Cela signifie-t-il que cela pourrait être

[00:29:46.280]

un moment intéressant pour vous d'entrer et d'aller

[00:29:48.080]

magasiner pour acheter des stocks ?

[00:29:50.120]

Certainement, certainement.

[00:29:52.080]

Ces moments, même s'ils se sentent difficiles, tout comme

[00:29:54.960]

lorsque les tarifs ont été annoncés pour la première fois

[00:29:58.160]

et que toutes les actions ont été vendues, c'est souvent

[00:30:01.360]

un moment incroyable pour rechercher de nouvelles idées

[00:30:03.920]

parce que toutes les actions sonnent mal et qu'elles se

[00:30:07.120]

vendent toutes ensemble.

[00:30:07.840]

Chez Fidelity, nous faisons le travail, nous parlons aux

[00:30:10.280]

équipes, nous construisons nos modèles, nous passons en

[00:30:12.480]

revue les données, discutons avec des experts.

[00:30:15.480]

Nous essayons de séparer les gagnants et les perdants et de

[00:30:18.520]

profiter de moments comme celui-ci.

[00:30:19.960]

C'est vraiment de ça qu'il s'agit.

[00:30:21.240]

C'est incroyable. Nous sommes ravis que vous ayez l'œil sur

[00:30:23.280]

cela pour tous ceux qui se joignent à vous aujourd'hui.

[00:30:24.920]

David Cochrane, merci d'être ici.

[00:30:26.000]

Merci beaucoup de m'avoir reçu.

[00:30:27.480]

Nous espérons qu'il sera utile. Je me suis beaucoup amusé.

[00:30:28.760]

Ptrès bonne fin de semaine.

[00:30:30.680]

Merci d'avoir écouté cette balado-diffusion

[00:30:33.720]

DialoguesFidelity.

[00:30:35.520]

Si ce n'est pas déjà fait, abonnez-vous à DialoguesFIdelity

[00:30:38.520]

sur la plateforme de balado diffusion

[00:30:41.600]

de votre choix.

[00:30:43.200]

Et si vous aimez ce que vous entendez, laissez un

[00:30:45.960]

commentaire ou une note de 5 étoiles.

[00:30:49.040]

Pour plus de renseignements sur les webmissions en direct à

[00:30:52.200]

venir, veuillez consulter Fidelity.ca

[00:30:56.120]

N'oubliez pas de suivre Fidelity Canada sur LinkedIn,

[00:30:59.960]

YouTube et Instagram et de vous abonner

[00:31:02.960]

au DialoguesFidelity sur votre plateforme de

[00:31:06.200]

balado-diffusion préférée.

[00:31:08.640]

Nous conclurons la balado diffusion d'aujourd'hui par

[00:31:11.680]

une note légale.

[00:31:14.080]

Les opinions exprimées dans cette balado diffusion sont

[00:31:17.240]

celles des participants.

[00:31:18.520]

Elle ne reflète pas nécessairement le point de vue

[00:31:21.480]

de Fidelity Investments Canada, SRI.

[00:31:24.960]

Ou de ses sociétés affiliées.

[00:31:27.640]

Cette balado-diffusion est fournie à titre d'information

[00:31:31.000]

seulement et ne doit pas être interprété comme des

[00:31:34.160]

conseils en placement ou des conseil d'ordre

[00:31:37.120]

juridique ou fiscal.

[00:31:39.160]

Elle ne constitue pas une offre d'achat ou de vente

[00:31:42.360]

et Fidelity n'appuie, ne recommande ou ne

[00:31:45.600]

parraine aucun des titres ou des entités

[00:31:48.640]

mentionnés.

[00:31:50.080]

Veuillez lire le prospectus d'un fonds avant d'investir.

[00:31:54.280]

Les fonds ne sont pas garantis.

[00:31:56.800]

Leur valeur est appelée à fluctuer fréquemment et

[00:32:00.000]

le rendement passé pourrait ou non être reproduit.

[00:32:03.960]

Les placements dans les fond sont assortis de frais,

[00:32:07.000]

de dépenses et de commissions.

[00:32:09.560]

Merci d'avoir regardé et à la prochaine!