DialoguesFidelity : Impact des tendances au Royaume-Uni et en Europe sur les marchés mondiaux
Ne manquez pas notre webémission avec Tom Stevenson, directeur en chef des placements basé à Londres, qui analyse les plus récents développements économiques au Royaume-Uni et en Europe. Il fait la lumière sur les principaux moteurs économiques, les tendances sectorielles et les occasions susceptibles d’aider à positionner les portefeuilles pour réussir dans le contexte mondial interconnecté d’aujourd’hui.
Transcription
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Bonjour et bienvenue à DialoguesFidelity.
00:08.908 --> 00:12.946
Je suis Pamela Ritchie. Dix ans après le Brexit, les investisseurs du
00:12.946 --> 00:16.516
futur investiront-ils dans une Europe beaucoup plus intégrée, incluant le
00:16.516 --> 00:19.919
Royaume-Uni ? Le rebranlement de la scène politique britannique d'aujourd'hui
00:19.919 --> 00:22.655
offre-t-il un point d'entrée pour les investissements ?
00:22.655 --> 00:26.493
Il semble que l'héritier présumé du premier ministre du Royaume-Uni, Andy
00:26.493 --> 00:30.697
Burnham, s'est engagé à transférer les pouvoirs hors de Londres vers davantage
00:30.697 --> 00:32.665
d'économies municipales et régionales.
00:32.665 --> 00:36.336
Un renversement de la règle centrée sur Westminster, comment les marchés
00:36.336 --> 00:39.305
vont-ils digérer l'engagement de Burnham dans l'ensemble ?
00:39.305 --> 00:43.376
À la veille de sommets importants comme l'annuel de l'OTAN en Turquie,
00:43.376 --> 00:47.447
est-ce que ce moment marque un moment charnière du siècle pour les
00:47.447 --> 00:51.184
investissements européens dans des secteurs comme la défense, les banques et,
00:51.184 --> 00:54.888
bien sûr, l'IA ? Tom Stevenson, directeur des investissements de Fidelity, se
00:54.888 --> 00:58.591
joint à nous aujourd'hui en direct de Londres pour discuter de ces sujets.
00:58.591 --> 01:01.995
Tom, c'est un plaisir de vous revoir. Comment êtes-vous ?
01:01.995 --> 01:04.764
Je vais très bien, Pamela. Merci beaucoup de m'avoir fait revenir dans la
01:04.764 --> 01:05.832
série. C'est agréable d'être ici.
01:05.832 --> 01:09.436
Nous sommes toujours ravis de vous accueillir et quel moment pour elle.
01:09.436 --> 01:11.771
Je veux dire, il y a beaucoup de pièces mobiles. Commençons par une
01:11.771 --> 01:14.507
réflexion sur le Brexit ?
01:14.507 --> 01:18.478
Cela fait 10 ans et je pense que beaucoup de gens, la discussion est de
01:18.478 --> 01:20.146
savoir où étiez-vous quand c'est arrivé ?
01:20.146 --> 01:24.751
En fait, nous avons tous regardé la fourrière couler, puis remonter.
01:24.751 --> 01:28.688
Quels sont vos points à retenir à ce stade alors que vous l'avez vécu et que
01:28.688 --> 01:32.959
vous en avez rendu compte ?
01:32.959 --> 01:35.562
Il y avait des angles différents, n'est-ce pas ?
01:35.562 --> 01:39.532
D'un point de vue économique, je pense qu'il y
01:39.532 --> 01:43.503
a, vous savez, un accord assez large maintenant sur
01:43.503 --> 01:47.474
le fait que le Brexit n'a pas été un
01:47.474 --> 01:50.143
énorme succès pour l'économie britannique.
01:50.143 --> 01:54.180
Je veux dire, les partisans du Brexit prétendront qu'il n'a tout simplement pas
01:54.180 --> 01:58.218
été assez bien exécuté et les autres prétendront que cela n'aurait jamais dû
01:58.218 --> 02:02.722
se produire au départ. Il y aura toujours ce désaccord.
02:02.722 --> 02:06.893
Je crois que l'économie du Royaume-Uni est probablement plus petite qu'elle
02:06.893 --> 02:09.796
ne l'aurait été sans le Brexit.
02:09.796 --> 02:13.800
Je pense qu'en termes de marché, vous savez, j'ai
02:13.800 --> 02:17.770
écrit à ce sujet récemment et je pense que
02:17.770 --> 02:21.741
c'est intéressant parce qu'il est clair que le marché
02:21.741 --> 02:25.712
boursier britannique a relativement mal perporté au cours des
02:25.712 --> 02:29.682
10 dernières années, certainement par rapport au marché boursier
02:29.682 --> 02:33.653
américain. Je pense qu'il est assez difficile de montrer du doigt le Brexit
02:33.653 --> 02:37.157
et de dire que c'est la raison pour laquelle le marché boursier britannique
02:37.157 --> 02:41.194
s'est mal porté. Bon nombre des facteurs qui
02:41.194 --> 02:45.131
ont contribué à la piètre performance
02:45.131 --> 02:49.502
se produisaient déjà en 2016.
02:49.502 --> 02:53.773
Par exemple, vous savez, les fonds de pension du
02:53.773 --> 02:58.044
Royaume-Uni réduisaient déjà leur exposition au marché boursier national
02:58.077 --> 03:02.715
au profit d'une exposition mondiale.
03:02.715 --> 03:06.719
Les fonds de pension britanniques détenaient environ 40 % de leurs actifs
03:06.719 --> 03:09.622
dans des actions britanniques, c'est maintenant environ 5 %.
03:09.622 --> 03:13.893
Il y a eu une diminution massive de l'importance du marché boursier
03:13.893 --> 03:18.064
du Royaume-Uni. Je crois que c'était déjà le cas, je
03:18.064 --> 03:22.202
crois que ce qui se passait déjà, c'est que
03:22.202 --> 03:26.372
les investisseurs préféraient investir dans des secteurs en croissance,
03:26.372 --> 03:30.510
en particulier dans la technologie, un domaine dans lequel
03:30.510 --> 03:35.982
le Royaume-Uni, même à l'époque, n'était pas particulièrement fort.
03:35.982 --> 03:39.953
Je pense que vous pouvez pointer du doigt le Brexit, mais je pense que c'est
03:39.953 --> 03:43.690
une situation plus nuancée que de simplement pointer du doigt et de blâmer le
03:43.690 --> 03:45.425
Brexit pour ce qui s'est passé.
03:45.425 --> 03:48.528
Bien sûr, parce que beaucoup de choses se sont passées en même temps.
03:48.528 --> 03:52.265
Il y avait une pandémie à traverser. Le monde a changé de bien des façons
03:52.265 --> 03:56.302
différentes en même temps. Est-ce important de jeter un coup d'œil
03:56.302 --> 04:00.340
à partir d'ici où une plus grande intégration avec
04:00.340 --> 04:02.275
l'Europe revient, ou non ?
04:02.275 --> 04:04.210
Je veux dire, peut-être que ce n'est pas le cas.
04:04.210 --> 04:08.181
Vous voyez certainement l'UE discuter de ce qu'elle doit changer pour peut-être
04:08.181 --> 04:10.016
inclure de nouveaux voisins.
04:10.016 --> 04:13.286
L'Ukraine y travaille, nous savons cette histoire là-bas.
04:13.286 --> 04:17.490
Il se réoutille également, dans une certaine mesure, pour s'attaquer au monde
04:17.490 --> 04:19.859
dans lequel il vit aujourd'hui.
04:19.859 --> 04:23.363
Pensons-nous que le Royaume-Uni pourrait revenir presque comme s'il se joignait
04:23.363 --> 04:28.935
pour la première fois à une organisation qui évolue elle aussi ?
04:28.935 --> 04:32.905
Je crois qu'il y a eu une
04:32.905 --> 04:36.876
appréciation changeante des avantages de l'adhésion à
04:36.876 --> 04:40.113
une organisation comme l'Union européenne.
04:40.113 --> 04:44.183
Le paysage géopolitique a complètement changé en 10
04:44.183 --> 04:48.254
ans et l'Europe doit être aussi forte que
04:48.254 --> 04:51.324
possible dans ces circonstances.
04:51.324 --> 04:58.631
L'économie du Royaume-Uni demeure une grande économie très importante.
04:58.631 --> 05:02.568
Les forces armées du Royaume-Uni, bien qu'elles soient
05:02.568 --> 05:06.539
réduites, sont encore très importantes et possèdent une
05:06.539 --> 05:10.476
expertise qui serait extrêmement utile à une force
05:10.476 --> 05:14.414
armée européenne. Je pense qu'il y a probablement un désir des deux
05:14.414 --> 05:16.316
côtés d'avoir une sorte d'intégration plus étroite.
05:16.316 --> 05:20.486
C'est toujours politiquement sensible, mais il est moins sensible
05:20.486 --> 05:24.624
sur le plan politique qu'il y a quelques années
05:24.624 --> 05:28.861
à peine. Je veux dire, si vous aviez un référendum
05:28.861 --> 05:32.832
aujourd'hui sans l'ombre d'un doute, le Royaume-Uni ne quitterait pas
05:32.832 --> 05:37.003
l'UE. Maintenant, ce n'est pas tout à fait
05:37.003 --> 05:41.074
la même chose que de dire que le Royaume-Uni voterait pour
05:41.074 --> 05:45.178
revenir dans l'UE, et s'il le faisait, il le ferait probablement
05:45.178 --> 05:49.882
dans des circonstances différentes et dans un cadre différent.
05:49.882 --> 05:53.920
C'est un long processus qui ne se produira pas au cours des trois ou
05:53.920 --> 05:57.323
cinq prochaines années. Franchement, si cela se produit au cours de ma vie, je
05:57.323 --> 06:00.460
serais très surpris. Mais je pense que le Royaume-Uni va se rapprocher de
06:00.460 --> 06:01.527
l'Europe.
06:01.527 --> 06:05.698
Je vais juste revenir un peu sur ce point parce qu'il
06:05.698 --> 06:09.502
semble que l'héritier présumé premier ministre, Andy Burnham, qui remplacera
06:09.502 --> 06:13.706
Keir Starmer à la tête du Royaume-Uni, fait pression pour que
06:13.706 --> 06:16.542
les programmes soient adoptés plus rapidement.
06:16.542 --> 06:20.480
Vos propos, peut-être Keir Starmer, lorsque le genre de jetons tombent,
06:20.480 --> 06:24.417
n'étaient pas assez audacieux pour faire adopter de nouveaux programmes pour
06:24.417 --> 06:27.453
aborder un monde nouveau, un monde en mutation.
06:27.453 --> 06:29.856
Je veux dire, tous les pays sont confrontés à cette situation. Tous les pays
06:29.856 --> 06:33.126
essaient de changer leur industrie et de s'assurer qu'elle est prête et
06:33.126 --> 06:36.696
réoutillée pour qu'elle puisse se protéger, en fin de compte, et protéger son
06:36.696 --> 06:40.933
économie. Qu'est-ce qu'Andy Burnham, probablement le
06:40.933 --> 06:43.970
prochain premier ministre, exécutera réellement ?
06:43.970 --> 06:47.807
Je pense que nous avons presque besoin d'être mis au courant du cadre et des
06:47.807 --> 06:51.077
objectifs en la matière.
06:51.077 --> 06:55.014
Andy Burnham a prononcé son premier grand discours en
06:55.014 --> 06:58.985
tant qu'héritier apparent, si vous voulez, aujourd'hui, il y
06:58.985 --> 07:01.087
a quelques heures à peine.
07:01.087 --> 07:05.124
Il a clairement établi une sorte de
07:05.124 --> 07:09.362
programme décennal. Ce n'est pas très différent de ce que
07:09.362 --> 07:13.433
le gouvernement travailliste, je crois, aurait aimé réaliser au cours des deux
07:13.433 --> 07:16.102
dernières années. Je crois que l'accent est légèrement différent.
07:16.102 --> 07:20.139
Le gouvernement précédent s'efforçait vraiment de créer de
07:20.139 --> 07:22.308
la croissance économique.
07:22.308 --> 07:26.279
Il n'a absolument pas réussi à le faire et je pense
07:26.279 --> 07:30.216
que c'est l'une des raisons pour lesquelles deux ans après avoir
07:30.216 --> 07:34.187
remporté une très grande victoire écrasante aux élections générales, il est
07:34.187 --> 07:37.757
maintenant extrêmement impopulaire en tant que gouvernement, et c'est pourquoi
07:37.757 --> 07:41.093
nous avons le changement que nous avons obtenu.
07:41.093 --> 07:45.164
Je pense qu'Andy Burnham se concentre davantage sur une vision
07:45.164 --> 07:48.601
traditionnelle, si vous voulez, du monde de gauche.
07:48.601 --> 07:52.872
Il parle d'un agrandissement massif de la construction de la maison
07:52.872 --> 07:56.809
du conseil, par exemple. Bien nécessaire, le Royaume-Uni n'a pas réussi
07:56.809 --> 08:00.847
à construire suffisamment de maisons pendant non pas des années, mais des
08:00.847 --> 08:04.717
décennies. C'est une chose qu'il a promis de faire.
08:04.717 --> 08:08.721
Il a parlé de compétences et de
08:08.721 --> 08:12.692
réoutillage de l'économie davantage pour réindustrialiser l'économie,
08:12.692 --> 08:16.662
en créant davantage une sorte d'économie, je
08:16.662 --> 08:20.666
dirais de style allemand, où l'apprentissage est
08:20.666 --> 08:26.005
aussi valorisé que l'enseignement universitaire, par exemple.
08:26.005 --> 08:29.642
C'est énorme, non ?
08:29.642 --> 08:33.312
Prenez un coup de couteau, dites-nous ce que les étudiants étrangers qui
08:33.312 --> 08:35.915
viennent dans les universités britanniques valaient pour l'économie.
08:35.915 --> 08:38.684
Je veux dire, à un moment donné, c'était une grosse partie.
08:38.684 --> 08:41.487
Elle était connue pour ses études universitaires.
08:41.487 --> 08:45.591
Réfléchir légèrement à cela serait assez énorme, non ?
08:45.591 --> 08:49.695
Eh bien, il y a eu un changement radical
08:49.695 --> 08:53.833
sous le gouvernement travailliste précédent, où l'éducation universitaire, qui
08:53.833 --> 08:57.937
était l'apANAGE de quelques-uns, est devenue l'apANAGE de la
08:57.937 --> 09:00.473
moitié de la population.
09:00.473 --> 09:04.644
Je ne pense pas que cette expérience ait vraiment fonctionné
09:04.644 --> 09:08.814
parce que je pense que beaucoup de jeunes ont fait
09:08.814 --> 09:12.985
des études universitaires où ils auraient été mieux adaptés à
09:12.985 --> 09:15.388
une formation professionnelle plus pratique.
09:15.388 --> 09:19.392
Je crois que ce que propose Andy Burnham, c'est que nous repensons le
09:19.392 --> 09:23.396
système d'éducation au Royaume-Uni, ce qui, comme vous le dites, est un très
09:23.396 --> 09:27.366
grand pas en avant. Je crois que le troisième élément
09:27.366 --> 09:31.637
dont il a parlé dans son discours, qui est très important,
09:31.637 --> 09:35.875
concerne la propriété des actifs productifs de l'économie, qu'il s'agisse des
09:35.875 --> 09:40.980
services publics, de l'eau, de l'électricité, des chemins de fer.
09:40.980 --> 09:45.117
Encore une fois, ce qu'il ne veut pas dire, c'est qu'il va arriver au
09:45.117 --> 09:46.652
pouvoir et tout renationaliser.
09:46.652 --> 09:47.653
Et payez pour ça.
09:48.220 --> 09:52.058
D'une part, l'argent n'est pas là pour faire ça, et tout le monde sait que
09:52.058 --> 09:53.859
l'argent n'est pas là pour le faire.
09:53.859 --> 09:56.596
C'est une chose ambitieuse.
09:56.596 --> 09:59.665
C'est quelque chose qui va prendre dix ans.
09:59.665 --> 10:03.803
C'est pourquoi il parle d'un programme de 10 ans parce que
10:03.803 --> 10:07.373
tout cela coûte énormément d'argent.
10:07.373 --> 10:09.475
Burnham a une certaine forme ici.
10:09.475 --> 10:13.512
Il y a quelques mois, il y a quelques mois, il a fait des remarques
10:13.512 --> 10:15.414
qui ont vraiment ébranlé les marchés financiers.
10:15.414 --> 10:19.418
Il a dit, vous savez, que je ne serais pas
10:19.418 --> 10:23.422
accroché au marché obligataire, a-t-il dit, et il a vraiment
10:23.422 --> 10:25.291
fait marche arrière depuis lors.
10:25.291 --> 10:29.228
Comme nous le savons tous, les politiciens
10:29.228 --> 10:33.199
et les marchés financiers travaillent ensemble et
10:33.199 --> 10:37.036
ils doivent se faire confiance mutuellement.
10:37.036 --> 10:40.740
Je crois que là où nous en sommes actuellement, c'est que le marché obligataire
10:40.740 --> 10:43.542
donne, pour l'instant, le bénéfice du doute à Andy Burnham.
10:43.542 --> 10:47.346
Il a dit que je m'en tiendrais aux règles budgétaires du gouvernement
10:47.346 --> 10:50.616
précédent, que je serais responsable sur le plan financier.
10:50.616 --> 10:54.720
Oui, j'ai des plans ambitieux pour l'économie, mais je ne le ferai pas
10:54.720 --> 10:58.124
de manière irresponsable. Pour l'instant, le marché obligataire dit : « Ok,
10:58.124 --> 11:03.362
nous croyons que vous, vous voyez, donnons plus de détails sur ces plans.
11:03.362 --> 11:06.766
En fait, les rendements obligataires ont baissé depuis l'annonce de la
11:06.766 --> 11:10.803
démission de Keir Starmer et depuis qu'il est devenu évident que Burnham allait
11:10.803 --> 11:13.072
presque certainement être le prochain premier ministre.
11:13.072 --> 11:17.143
Une certaine certitude, peut-être, étant simplement évaluée dans quelle
11:17.143 --> 11:19.211
direction les choses iront.
11:19.211 --> 11:22.314
Parlons un peu de l'IA au Royaume-Uni.
11:22.314 --> 11:24.350
Vous y avez mentionné un certain nombre de pièces.
11:24.350 --> 11:28.254
Nous semblons être à une nouvelle étape pour tous les pays du monde
11:28.254 --> 11:31.891
qui développent des aspects de l'IA, essayant de trouver une plateforme de
11:31.891 --> 11:34.927
réglementation. Personne n'a tout à fait réglé le problème.
11:34.927 --> 11:38.497
Il y a encore de l'innovation. La prochaine étape que vous avez écrite
11:38.497 --> 11:42.034
récemment dans The Telegraph est peut-être les pioches et les pelles, mais
11:42.034 --> 11:44.737
aussi celles qui utilisent les pioches et les pelles.
11:44.737 --> 11:46.472
Je me demande si vous pouvez nous en dire plus à ce sujet.
11:46.472 --> 11:50.710
À un certain niveau, c'est en quelque sorte que chaque entreprise le déploie
11:50.710 --> 11:54.947
pour rendre les choses plus accrétives, en fin de compte, parce que vous
11:54.947 --> 11:58.451
utilisez l'IA pour réduire les coûts et augmenter la productivité.
11:58.451 --> 12:01.487
Est-ce que c'est là que vous voulez en venir avec celui-ci ?
12:01.487 --> 12:05.391
Je pense que la grande question qui se pose aux investisseurs en
12:05.391 --> 12:09.328
ce moment est, vous savez, le boom de l'IA est-il vraiment une
12:09.328 --> 12:13.299
bulle de l'IA ? Je crois que la réponse à cette
12:13.299 --> 12:17.103
question est que certains éléments de l'histoire de l'IA sont trop cuits.
12:17.103 --> 12:21.507
Peut-être que certains des jeux de semi-conducteurs,
12:21.507 --> 12:25.478
les bénéficiaires initiaux si vous voulez,
12:25.478 --> 12:29.415
une croissance massive a été mise
12:29.448 --> 12:31.684
sur le marché.
12:31.684 --> 12:35.988
Je pense que ce qui est intéressant de
12:35.988 --> 12:40.292
l'IA, c'est qu'il s'agit d'une technologie révolutionnaire si
12:40.292 --> 12:42.261
fondamentale qu'elle change tout.
12:42.261 --> 12:46.565
Les véritables bénéficiaires du boom de l'IA ne
12:46.565 --> 12:50.836
seront pas nécessairement les premières entreprises qui construisent
12:50.836 --> 12:55.174
l'infrastructure. Ce seront les entreprises qui apprendront à l'utiliser
12:55.174 --> 12:59.178
efficacement, exactement la même histoire qu'il y a
12:59.178 --> 13:03.215
25 ans avec Internet, mais je pense qu'il
13:03.215 --> 13:07.219
y a aussi une transition en cours entre
13:07.219 --> 13:11.257
le type initial d'élément cognitif de l'IA, l'élément
13:11.257 --> 13:15.261
numérique initial, et son transfert dans le monde
13:15.261 --> 13:19.832
physique. Je crois que toute l'économie
13:19.832 --> 13:24.003
va passer d'une orientation uniquement numérique
13:24.003 --> 13:27.072
à une orientation physique.
13:27.072 --> 13:31.410
Je pense que cela a des implications énormes, des implications
13:31.410 --> 13:35.748
sur les investissements également, en termes de demande non seulement
13:35.748 --> 13:40.052
pour les produits de base, mais aussi pour le type
13:40.052 --> 13:43.956
d'ingénierie de précision, l'automatisation, la robotique, les choses qui
13:43.956 --> 13:47.693
seront pilotées par l'IA à l'avenir.
13:47.693 --> 13:51.530
La façon dont les investisseurs doivent réfléchir à cette question est de
13:51.530 --> 13:55.634
savoir où se trouve l'expertise, où les gens en tireront-ils vraiment profit ?
13:55.634 --> 13:59.305
Pour moi, des pays comme le Japon sont vraiment au premier plan.
13:59.305 --> 14:03.275
Je pense que c'est une occasion énorme pour une économie comme
14:03.275 --> 14:07.246
celle du Japon, qui possède une expertise et des connaissances énormes
14:07.246 --> 14:11.217
dans les domaines que j'ai mentionnés, à savoir l'ingénierie de précision,
14:11.217 --> 14:14.019
la robotique, l'automatisation, l'automatisation industrielle.
14:14.019 --> 14:17.623
Je pense que c'est une bonne nouvelle pour des pays comme le vôtre.
14:17.623 --> 14:22.228
Je crois que ce sont les produits qui seront aspirés dans tout ça.
14:22.228 --> 14:26.498
Canada, Australie, Amérique du Sud, Amérique latine,
14:26.498 --> 14:30.736
marchés émergents. Je pense que c'est bon pour d'autres types
14:30.736 --> 14:34.607
de vieilles économies, comme celle du Royaume-Uni, parce que certaines des
14:34.607 --> 14:38.444
choses dans lesquelles nous sommes bons sont plus ciblées maintenant qu'elles
14:38.444 --> 14:41.080
ne l'ont peut-être été pendant 10 ans.
14:41.080 --> 14:45.017
Je crois qu'il ne s'agit pas simplement d'un changement à court terme
14:45.017 --> 14:48.621
ou temporaire, je crois qu'il s'agit d'un changement pluriannuel et d'un
14:48.621 --> 14:50.556
changement dans l'équilibre de l'économie.
14:50.556 --> 14:54.593
Ce qui en fait plus un boom à long terme, une tendance optimiste,
14:54.593 --> 14:56.862
de toute façon, qu'une sorte de bulle.
14:56.862 --> 15:01.000
Juste pour en dire un peu plus... il y a une question qui se pose en parlant de
15:01.000 --> 15:04.036
la croissance spécifiquement au Royaume-Uni, également dans toute l'Europe et
15:04.036 --> 15:08.107
dans les segments. Vous avez mentionné le forage de précision, des
15:08.107 --> 15:12.044
choses comme la robotique, d'autres choses, je suppose juste une autre
15:12.044 --> 15:14.179
question sur l'endroit où vous faites...
15:14.179 --> 15:17.683
soit les types d'entreprises, soit les secteurs où vous voyez une croissance
15:17.683 --> 15:21.186
potentielle. Je ne sais pas si c'est également lié à la régionalisation
15:21.186 --> 15:24.690
politique des choses, mais où voyez-vous la croissance au Royaume-Uni et en
15:24.690 --> 15:28.193
Europe ?
15:28.193 --> 15:32.264
Je pense que l'une des histoires clés sur l'Europe, et
15:32.264 --> 15:36.335
j'inclurais le Royaume-Uni dans cela, est que la situation géopolitique
15:36.335 --> 15:40.406
a changé si fondamentalement au cours des 10 dernières années
15:40.406 --> 15:44.476
que nous, en tant que région, devons nous tenir debout
15:44.476 --> 15:48.547
d'une manière que nous n'avons pas eu à faire dans
15:48.547 --> 15:51.717
le passé pour des raisons évidentes.
15:51.717 --> 15:55.788
Je pense que cela exigera d'énormes investissements
15:55.788 --> 15:59.892
dans la défense pour une chose, mais
15:59.892 --> 16:03.963
aussi, plus généralement, dans une simple réindustrialisation
16:03.963 --> 16:08.033
de notre économie, moins de nous concentrer
16:08.033 --> 16:12.104
sur une sorte de consommation et plus
16:12.104 --> 16:16.842
de fabrication de choses.
16:16.842 --> 16:20.913
Les dépenses d'infrastructure, la réindustrialisation, les dépenses de
16:20.913 --> 16:25.017
défense, ce sont toutes des industries lourdes et
16:25.017 --> 16:31.190
difficiles du type de la vieille économie.
16:31.190 --> 16:34.059
Bon nombre de ces industries sont passées sous silence par les investisseurs
16:34.059 --> 16:37.796
depuis si longtemps. Depuis une dizaine d'années, l'accent a été mis uniquement
16:37.796 --> 16:41.700
sur la technologie et la croissance, et maintenant on se penche beaucoup plus
16:41.700 --> 16:45.904
sur le genre de monde physique et de valeur, et ces secteurs viennent d'être
16:45.904 --> 16:46.805
laissés de vue.
16:46.805 --> 16:50.843
Vous avez mentionné que cela a peut-être une incidence sur le marché
16:50.843 --> 16:56.315
à la hausse et sur la durée du marché à la hausse.
16:56.315 --> 16:59.718
On peut soutenir que ce marché à la augmentation dure depuis environ 17 ans
16:59.718 --> 17:03.288
depuis la crise financière. Maintenant, si vous regardez les deux marchés à la
17:03.288 --> 17:06.625
hausse précédents dans la période d'après-guerre, ils ont duré environ 18 ans,
17:06.625 --> 17:11.163
dans les années 1950 et 1960, puis de nouveau dans les années 80 et 90.
17:11.196 --> 17:15.167
Juste pour ce qui est de la durée, vous pourriez dire, eh
17:15.167 --> 17:19.138
bien, je pense que ce marché se fait attendre longtemps, qu'il est
17:19.138 --> 17:22.408
mûr et qu'il est prêt à être corrigé.
17:22.408 --> 17:26.011
Je pense que ce changement dans l'économie, le changement d'orientation de
17:26.011 --> 17:29.481
l'économie ont le potentiel d'étendre le marché à la croissance.
17:29.481 --> 17:33.452
Je pense que pour les investisseurs, c'est une évolution intéressante,
17:33.452 --> 17:35.254
mais aussi très excitante.
17:35.254 --> 17:37.356
Et est-il possible que nous ne fassions que commencer ?
17:37.356 --> 17:41.293
Je veux dire, quand vous regardez les évaluations, je veux dire, l'argument est
17:41.293 --> 17:45.230
que les gains sont là et qu'ils ne sont pas aussi chers qu'on
17:45.264 --> 17:49.368
pourrait le croire. Leur prix est plutôt bon pour les points d'entrée, on peut
17:49.368 --> 17:51.970
soutenir que c'est ce que certaines personnes nous disent.
17:51.970 --> 17:55.074
Je veux dire, qu'en pensez-vous ? Je veux dire, on pourrait dire que nous ne
17:55.074 --> 17:58.577
faisons que commencer à nous occuper de certaines de ces choses.
17:58.577 --> 18:02.915
Oui, je pense que nous commençons tout juste
18:02.915 --> 18:07.286
à amorcer un changement complètement transformationnel dans l'économie
18:07.286 --> 18:09.521
mondiale.
18:09.521 --> 18:13.959
Plus j'enquête et me penche sur l'IA, je
18:13.959 --> 18:18.363
pense qu'elle a tellement de potentiel pour tout
18:18.363 --> 18:20.766
changer. Est-ce qu'on s'y attardait ?
18:20.766 --> 18:23.869
Probablement. A-t-il encore un long chemin à faire ?
18:23.869 --> 18:27.239
Oui, absolument, c'est une technologie.
18:27.239 --> 18:29.942
En tant qu'investissement, je pense qu'il a encore du chemin à faire parce que
18:29.942 --> 18:31.977
je pense que nous avons ces rotations.
18:31.977 --> 18:36.014
Ce n'est pas une ligne droite et un aspect de celle-ci sera
18:36.014 --> 18:43.522
épuisé, d'autres prendront le relais et passeront à autre chose.
18:43.522 --> 18:47.759
En fait, curieusement, je suis plus optimiste, je suis
18:47.759 --> 18:52.030
plus optimiste à long terme que je ne l'étais
18:52.030 --> 18:57.703
plus tôt dans ce marché à la hausse.
18:57.703 --> 19:01.673
Peut-être reviendra-t-il pour me mordre, cet optimisme, mais j'ai juste
19:01.673 --> 19:04.843
l'impression que c'est une transformation fondamentale.
19:04.843 --> 19:08.747
Ce qui est tout à fait intéressant d'être forcé de
19:08.747 --> 19:12.518
franchir les portes ici, ce sont les changements institutionnels.
19:12.518 --> 19:14.820
Les organisations mondiales changent l'OTAN.
19:14.820 --> 19:17.956
La question de savoir ce qu'il faut faire pour aller de l'avant.
19:17.956 --> 19:21.927
Il y a un sommet sur la question de savoir si, d'une certaine
19:21.927 --> 19:25.898
manière, l'Arctique sera en quelque sorte ce qui reliera tout plutôt que le
19:25.898 --> 19:29.234
traité de l'Atlantique. C'est peut-être un peu plus au nord.
19:29.234 --> 19:32.271
Nous ne savons pas comment tout cela va fonctionner. Mais ils changent de
19:32.271 --> 19:36.275
leadership. On demande à l'Europe de se tenir seule face
19:36.275 --> 19:40.012
au recul des États-Unis. Parlez-nous un peu du Royaume-Uni dans ce domaine, en
19:40.012 --> 19:43.215
quelque sorte dans le domaine de la défense, parce que c'est la discussion qui
19:43.215 --> 19:48.453
va avoir lieu. Qui va diriger la série ici ?
19:48.453 --> 19:52.591
Je ne sais pas qui va diriger l'émission, mais je pense
19:52.591 --> 19:56.728
qu'en termes d'expertise, de connaissances et de savoir-faire, le Royaume-Uni a
19:56.728 --> 20:00.232
un rôle très important à jouer à cet égard.
20:00.232 --> 20:03.769
Je veux dire, nos industries de la défense sont très sophistiquées.
20:03.769 --> 20:08.006
Nous avons des entreprises de premier ordre, comme Rolls
20:08.006 --> 20:12.678
Royce et British Aerospace.
20:12.678 --> 20:16.715
Évidemment, nous ne sommes pas seuls dans ce domaine, il y a des
20:16.748 --> 20:20.085
acteurs allemands, français et italiens très importants sur tous ces marchés.
20:20.085 --> 20:24.089
Je pense que travailler ensemble est
20:24.089 --> 20:28.360
extrêmement puissant. L'Europe est radiée et il y
20:28.360 --> 20:32.397
a de bonnes raisons pour lesquelles elle peut
20:32.397 --> 20:34.967
être rejetée par les investisseurs.
20:34.967 --> 20:39.304
C'est un environnement bureaucratique,
20:39.304 --> 20:43.709
fragmenté. Ce ne sont pas les
20:43.709 --> 20:48.347
États-Unis d'Amérique, mais il y a
20:48.347 --> 20:51.450
d'énormes atouts en Europe.
20:51.450 --> 20:55.387
C'est pourquoi je pense que les deux parties sont vraiment ouvertes d'esprit
20:55.387 --> 20:59.358
à l'idée d'avoir une relation beaucoup plus étroite parce que je pense
20:59.358 --> 21:05.030
que le Royaume-Uni a énormément à offrir à l'Europe.
21:05.030 --> 21:06.765
Donnez-nous des informations sur...
21:06.765 --> 21:10.802
depuis l'invasion de l'Ukraine, le Royaume-Uni et d'autres pays ont réfléchi
21:10.802 --> 21:15.107
à la façon dont ils doivent s'assurer d'avoir de l'énergie.
21:15.107 --> 21:19.244
En fait, cela ne s'est pas produit uniquement à cause de
21:19.244 --> 21:23.348
la crise pétrolière dans le détroit d'Hormuz en ce moment, c'est
21:23.348 --> 21:27.486
quelque chose qui dure depuis quatre ans et qui essaie de
21:27.486 --> 21:31.590
faire en sorte que tout, des institutions et de l'énergie que
21:31.590 --> 21:35.327
vous alimentez les constructeurs automobiles en Allemagne, ait une source
21:35.327 --> 21:40.065
d'énergie durable qui n'est pas russe, ou qui est moins russe.
21:40.065 --> 21:41.967
Comment diriez-vous que la transition se déroule ?
21:41.967 --> 21:45.137
Je veux dire, il y a beaucoup de discussions au Canada et aux États-Unis sur la
21:45.137 --> 21:48.340
façon dont le GNL peut atteindre l'Europe. Ces ententes sont en cours
21:48.340 --> 21:52.878
d'élaboration, mais c'est une transition, comment ça va ?
21:52.878 --> 21:56.982
Eh bien, je dirais que ça ne se passe probablement pas
21:56.982 --> 21:59.885
aussi bien que nous l'espérions.
21:59.885 --> 22:03.989
Je pense que ce que les quatre dernières années ont vraiment
22:03.989 --> 22:08.093
montré clairement à l'Europe, c'est que nous sommes exposés sur le
22:08.093 --> 22:10.195
front de l'énergie.
22:10.195 --> 22:14.466
Nous nous sommes permis d'être exposés parce que nous
22:14.466 --> 22:18.737
n'avons pas pris au sérieux les menaces qui sont
22:18.737 --> 22:21.473
maintenant parfaitement claires.
22:21.473 --> 22:23.208
Ce n'est pas que nous ne pouvons pas régler le problème.
22:23.208 --> 22:27.479
Vous avez mentionné une plus grande dépendance ou une plus
22:27.479 --> 22:31.717
grande source d'énergie de votre côté de l'étang vers l'Europe,
22:31.717 --> 22:35.987
c'est absolument quelque chose que nous devons faire parce que
22:35.987 --> 22:40.258
nous ne pouvons pas compter sur l'énergie provenant de la
22:40.258 --> 22:44.529
Russie ou du Moyen-Orient dans la mesure où nous nous
22:44.529 --> 22:47.699
sommes permis par le passé.
22:47.699 --> 22:51.002
Diriez-vous que soit avec ce changement de gouvernement, soit simplement le
22:51.002 --> 22:55.207
fait que, depuis un an, les pays d'Europe et du Royaume-Uni ont su que
22:55.207 --> 22:58.510
cela arrive, que les États-Unis battent en retraite et qu'ils doivent
22:58.510 --> 23:01.813
intervenir et résoudre des problèmes comme la sécurité énergétique et la
23:01.813 --> 23:05.417
défense, etc., est un point d'entrée intéressant, je suppose que c'est la
23:05.417 --> 23:09.488
question. Il semble que les gouvernements soient très obsédés
23:09.488 --> 23:13.525
par cette question, veillent à ce que les changements et les
23:13.525 --> 23:17.596
voies à suivre pour ces changements soient élaborés.
23:17.596 --> 23:20.031
Nous n'en sommes pas encore là, mais est-ce un moment intéressant pour y jeter
23:20.031 --> 23:22.501
un coup d'œil ?
23:22.501 --> 23:27.906
En termes d'investissement, oui, absolument.
23:27.906 --> 23:32.010
Bien que tout cela se soit produit, l'accent a été mis
23:32.010 --> 23:34.579
ailleurs.
23:34.579 --> 23:38.550
L'accent est toujours mis ailleurs. Je veux dire, je pense qu'il y a des
23:38.550 --> 23:41.153
possibilités d'investissement très intéressantes dans des endroits comme le
23:41.153 --> 23:44.423
Japon, nous avons parlé de la robotique et de l'automatisation là-bas.
23:44.423 --> 23:47.926
Marchés émergents, dans une large mesure, c'est une histoire de produits de
23:47.926 --> 23:51.997
base. Bien que tout cela se soit produit, l'Europe
23:51.997 --> 23:54.766
et le Royaume-Uni ont été négligés.
23:54.766 --> 23:57.502
Ils sont en dissuétude.
23:57.502 --> 24:01.840
Ils sont beaucoup moins chers, surtout au Royaume-Uni,
24:01.840 --> 24:06.178
plus au Royaume-Uni que sur les marchés continentaux
24:06.178 --> 24:10.148
européens. Le Royaume-Uni se négocie sur 11 ou 12 fois ses
24:10.148 --> 24:14.386
gains. C'est environ deux fois moins cher que
24:14.386 --> 24:16.154
le marché américain.
24:16.154 --> 24:20.225
Ce n'est pas vraiment un reflet équitable des perspectives au
24:20.225 --> 24:24.429
Royaume-Uni. Il y a de bonnes entreprises au Royaume-Uni et elles sont
24:24.429 --> 24:26.431
extrêmement bon marché pour le moment.
24:26.431 --> 24:30.502
Je pense que ce que nous constatons, c'est que non seulement
24:30.502 --> 24:33.472
les investisseurs étrangers, mais aussi les entreprises étrangères
24:33.472 --> 24:36.041
reconnaissent vraiment la sous-évaluation du marché britannique.
24:36.041 --> 24:40.445
Il ne se passe pas une semaine sans
24:40.445 --> 24:44.850
qu'une autre entreprise importante du Royaume-Uni reçoive une
24:44.850 --> 24:49.254
offre publique d'achat, généralement des États-Unis, mais pas
24:49.254 --> 24:51.556
toujours des États-Unis.
24:51.556 --> 24:55.460
On reconnaît que le Royaume-Uni est sous-évalué par rapport
24:55.460 --> 24:57.629
à son potentiel.
24:57.629 --> 25:00.632
Cela pourrait être un moment fascinant.
25:00.632 --> 25:04.803
Parlez un peu des changements que les entreprises prévoient sur la scène
25:04.803 --> 25:07.906
politique européenne, si cela ne vous dérange pas.
25:07.906 --> 25:11.910
Je pense à Giorgia Meloni et aux discussions, elle a joué un peu
25:11.910 --> 25:15.947
plus un rôle de chef de file en poussant, je suppose, l'intégration de
25:15.947 --> 25:18.917
l'Europe. Elle semble insister pour cela.
25:18.917 --> 25:21.353
Il y a aussi d'autres voix.
25:21.353 --> 25:25.323
Je voulais juste, en terminant, avoir votre opinion
25:25.323 --> 25:29.327
sur un champ d'échecs politique légèrement changeant, je
25:29.327 --> 25:30.996
suppose, pour ça.
25:30.996 --> 25:37.035
Que pensez-vous de l'Europe en ce moment en termes de leadership ?
25:37.035 --> 25:40.972
Je pense que l'Europe souffre
25:40.972 --> 25:44.342
encore de la fragmentation politique.
25:44.342 --> 25:48.413
Je crois que le désir d'une intégration
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plus étroite est là et le besoin
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d'une immigration plus étroite est là.
25:57.689 --> 26:03.495
Je crois que nous sommes encore loin de là où nous devons être.
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Le retour de la Grande-Bretagne dans ce débat en
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fait partie, mais ça va prendre du temps, ça
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prendra du temps. Vraiment, je pense que si l'Europe pouvait se concentrer
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sur une chose, ce serait simplement la rapidité d'action, la rapidité des
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choses.
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Est-ce important pour les investisseurs que cela ne se produise pas avant X
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ans ? Je veux dire, chaque pays investit dans divers secteurs critiques de
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son économie et il faudra attendre les années 2030 pour que cela
26:33.158 --> 26:35.961
se concrétise réellement. Pouvez-vous entrer maintenant, je suppose, encore une
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fois, c'est l'histoire de l'investissement pendant que tout est réglé.
26:39.130 --> 26:43.101
Oui, je pense que c'est important, la lenteur de la
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livraison est importante parce que je pense que cela mènera
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à une sorte de réduction à l'Europe.
26:50.375 --> 26:54.446
Il y a toujours le doute qu'il puisse être adopté assez rapidement
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avant que le monde ne reprenne la relève et que vous courez
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constamment pour rattraper votre retard.
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Je crois que de nombreuses économies asiatiques,
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américaines et autres sont plus dynamiques que
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l'Europe. Je crois que dans la mesure où le rabais est justifié,
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dans une certaine mesure, je pense simplement qu'il est trop important.
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Ok, c'est intéressant. Les investisseurs doivent-ils trop s'inquiéter de
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l'environnement tarifaire ? Aux États-Unis, ils diront que oui, ils pourraient
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voir un peu à la hausse, voire à la baisse, mais ce ne sera probablement pas
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un début de cycle massif. Qu'en est-il en Europe ?
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Je pense à la même histoire.
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Nous avons vu la BCE augmenter ses taux d'intérêt d'un quart de
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point lors de sa dernière réunion.
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Le monde était très différent il y a quelques semaines à peine.
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Pétrole à 100$ le baril, clairement
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inflationniste. La BCE s'est clairement inquiétée à ce sujet, ayant augmenté
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ses taux d'un quart de point.
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Je crois qu'à 70$ le baril, la pression sur l'inflation
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est absente.
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Je pense que nous ne verrons probablement pas beaucoup plus de
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randonnées en Europe et il est fort probable que nous n'en
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verrons pas non plus au Royaume-Uni.
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C'est fantastique. J'ai l'impression que vous nous avez fait une petite
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tournée. Nous avions vraiment besoin d'une Europe en ce moment.
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C'est un moment important. Est-ce qu'il y a une dernière idée que vous aimeriez
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laisser aux investisseurs de ce côté-ci de l'étang ?
28:25.070 --> 28:29.207
Ce que j'aime toujours souligner, c'est que la beauté d'être un investisseur
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est qu'il n'est pas nécessaire de se concentrer complètement sur un seul
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domaine. Il y a des possibilités partout dans le monde.
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Pour moi, la plus grande chose à retenir en ce moment est que je pense
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simplement que toute cette transformation de l'IA, cette révolution est en
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train de tout changer. Je crois que cela prolonge le marché baissé.
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En fait, je suis plutôt optimiste pour le moment.
28:51.162 --> 28:53.398
Fantastique. J'aimerais terminer sur cette note.
28:53.398 --> 28:55.133
Il semble qu'elle soit en train de passer au premier plan.
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Tom Stevenson, je vous souhaite une excellente semaine et je suis très heureux
28:58.369 --> 29:00.305
de vous revoir. Tout le meilleur.
29:00.305 --> 29:03.742
Merci d'avoir regardé ou écouté le balado de Fidelity
29:03.742 --> 29:07.679
Connects. Maintenant, si vous ne l'avez pas déjà fait, veuillez vous abonner à
29:07.679 --> 29:10.615
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Nous terminerons l'émission d'aujourd'hui par un bref avertissement.
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et ne reflètent pas nécessairement ceux de Fidelity Investments Canada ULC ou
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ne doit pas être interprété comme un conseil en investissement, fiscal ou
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juridique. Il ne s'agit pas d'une offre de vente ou d'achat.
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fonds ne sont pas garantis. Leurs valeurs changent fréquemment et le rendement
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